Экономика и менеджмент \ Финансы и учет

Финансовые системы, учет и отчетность в организации (лекции), страница 4

Пространственная

1.  внутрифирменное финансирование

1.1.  внутрифирменные займы

•  прямые

•  параллельные

•  компенсационные

1.2.  самофинансирование

•  нерасп. прибыль

•  амортизация

•  другие

2.  внешнее для фирмы

2.1.  банковское

•  краткосрочные кредиты

•  среднесрочные кредиты (евровалютные синдицированные кредиты)

2.2.  небанковское

•  выпуск ценных бумаг (коммерческих бумаг, облигаций, акций)

•  торговый кредит полученный (счета к платежу, предоплата полученная)

•  прочие (официальные субсидированные кредиты, отсроченные расходы)

Валютная

1.  резиденты должник и кредитор (внутреннее валютное финансирование)

2.  нерезиденты должник и кредитор (иностранное финансирование)

3.  резидент должник и нерезидент кредитор или наоборот (евровалютное или оффшорное финансирование)

Стоимость финансирования

Собственные источники

Акционеры в обмен на предоставление своих средств коммерческой организации рассчитывают на получение дивидендов. Их доход численно будет равен затратам организации по обеспечению данного вида средств. Поэтому с позиции компании стоимость такого источника приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам. Если предприятие планирует увеличить свой капитал за счет выпуска привилегированных акций, тот стоимость такого источника финансирования определяется по формуле: K=D/Ppp, где D-годовой дивиденд по привилегированной акции , Ppp­ - прогнозная чистая выручка от продажи акций (без затрат на размещение). При оценке стоимости капитала источника “обыкновенные акции новой эмиссии” (Kcs) используется следующая формула: Kcs=D1/(P0*(1-rfc))+g, где D1-ожидаемый дивиденд, P0-цена акции на момент оценки, rfc-уровень затрат на размещение акций в долях единицы g–темп прироста дивидендов.

Привлеченные средства

Согласно нормативным документам % за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции. Поэтому стоимость ед. такого источника средств ниже, чем уплачиваемый банку %.

K= Ir*(1-T), где Ir-процентная ставка по кредиту, T-ставка налога на прибыль. %, уплачиваемые за пользование займами, полученными от хозяйствующих субъектов, не могут включаться в себестоимость продукции, поэтому стоимость капитала этого источника = уплачиваемой % ставке.

Облигация - долговая ценная бумага. Облигация должна иметь номинал, при этом суммарная номинальная стоимость выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер УК.

Облигационные займы

Стоимость источника капитала «облигационный заем» рассчитывается по формуле: Kd=(M*p+(M-Pdp)/k)/((M+Pdp)/2), где p- ставка % облигационного займа (в долях ед.), M-нарицательная стоимость облигации (или величина займа), Рdp-чистая выручка от размещения 1 облигации (или всего займа), k-срок займа (количество лет), Т-ставка налога на прибыль (в долях ед).

4.  Оценка инвестиционных проектов: концепция капитального бюджетирования

Капитальный бюджетинг – составление бюджета (финансового плана) для инвестиционного проекта.

На практике используются 2 основных подхода к формированию бюджета капиталовложений: первый основан на применении критериев IRR, второй – NPV.

Основные этапы оценки инвест. проектов:

1.  составление списка альтернатив (взаимоискл., независимые, зависимые)

2.  прогнозирование ден. потоков для каждого варианта с помощью прогнозного отчета о движении ден. средств и определить чистый ден. доход.

3.  выбор ставки дисконтирования затрат – требуемой нормы отдачи

Скачать файл