Общая доходн акции компании за период
где P1 — РЦ акции на конец периода;
Р0 — РЦ акции на начало периода;
D— выплаченные за период дивиденды.
Инвестиции в компанию, курс акций которой и, следо, общ доходность отличаются высокой изменчивостью, явл более риск и наоборот, К бета для рынка в целом равен 1. Отсюда если у какой-то комп К бета равен 1, это значит, что колебания ее общей доходности полностью коррелируют с колеб доходности рынка в целом и ее сист риск равен среднерын. Общая доходность компании, у которой коэффициент бета равен 1,5, будет измен на 50% быстрее дох-ти рынка. НП, если среднерыночная дох-сть акций ↓ на 10%, общая дох-ь данной компании ↓ на 15%.
К бета в мир практике обычно рассчит путем анализа стат инфо фондового рынка. Эта работа проводится специализированными фирмами. Данные о К бета публикуются в ряде фин-х справочников и в нек период изданиях, анализирующих фондовые рынки. Проф оценщики, как правило, не занимаются расчетами К бета.
Публикуемые К бета для открытых компаний обычно отражают структуру капитала каждой конкретной компании. Их иногда называют «рычажные бета», т.е. отраж фин рычаг в стр-ре капитала компании. Если рычаг оцениваемой компании сущ отлич от рычага сопост компаний или рычаги последних отлич др от др, может быть желат устранить влияние рычага прежде, чем использ К бета. Для этого необх рассчитать безрычажные бета для сопост компаний.
Безрыч бета — это бета, кот имела бы комп, не будь у нее долга. Затем нужно опред, где содержится риск оцениваемой комп по сравнению с сопост на безрычажной основе. След посчитать новую рычажную бета для оцениваемой компании на основе одной или неск предполаг стр-р капитала.
Результатом будет взятая с рынка бета, специально скоррект на уровень фин рычага для оцен компании.
Ф расчета безр бета (предполаг 100%-ный СК в структуре капитала)
где Ви — безрычажная бета (B asset); Bl — рычажная бета (B epuity); t— налонг ставка для комп; wd— доля долга в стр-ре капитала; wc— доля СК.
22. Метод ликвидационной стоимости.
Ликвидация п/п – прекращение его деят-ти без перехода прав и обяз-тей в порядке правопреемства к др лицам.
Ликвидац ст-ть – ден сумма, которую собственник п/п может получить при ликвидации п/п и раздельной распродаже его активов. Оценка ЛС проводится в след случаях:
а) прибыль п/п от произв деят-ти невелика по сравнению со ст-тью его чистых активов,
б) п/п находится в состоянии банкротства, т.е. не может удовлетворить требования кредитора. При этом если ст-ть им-ва ликвидируемого п/п недостаточна для удовлетворения требований кредитора, то п/п м.б. ликвидировано только в порядке, предусмотренном ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»,
в) когда учредителями принято решение о ликвидации п/п в связи:
- с истечением срока, на который было создано п/п
- с достижение цели, ради которой было создано п/п
- в связи с признанием судом недействительной регистрации ю/л
г) по решению суда в случае осуществления деят-ти без лицензии. деят-ти. запрещенной законом. при нарушении налогового закон-ва, правил землепользования и т.д. (ст.61 ГК).
На практике существует 2 вида ликвидации:
1) упорядоченная (плановая) ликвидация, при которой распродажа активов осущ-ся в период времени, достаточный для продажи активов по рын ценам. Этот период всключает время подготовки активов к продаже, время доведения инф-ции о продаже до потенц покупателя, время на оформление юрид документов и прочее.
2) принудительная (ускоренная) ликвидация. Активы п/п распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто на одном аукционе.
Важной особенностью оценки ликвидац ст-ти явл-ся высокая степень завис-ти третьих сторон т результатов оценки. Обычно рез-ты исп-ют только заказчики. При оценке ликвидац ст-ти рез-ты исп-ся третьей стороной – кредиторами, суд органами. инвесторами, которые не имели отношения к поставке задач на оценку и полностью полагаются на рез-ты оценки при принятии своих решений.
Этапы расчета упорядоченной ликвидационной ст-ти п/п:
1) разработка календарного графика ликвидации активов п/п,
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.