В российских условиях крупные пр-я лучше оценивать на основе ЧП, мелкие компании – прибыль до н\я, поскольку в этом случае устраняется влияние различий в налогообложении. Ориентация мультипликатора цена\ДП предпочтительна для предприятий, в активах которых преобладаетсянедвижимость.. Если рпедприятие имеет достаточно высокий вес активной части ОФ, то более объективный резульат даст имп мультипликатора «цена-прибыль». Распространенной ситуацией применения Ц\ДП - убыточность компании, несоответветствие сроков службу ОФ периоду амортизации.
27. Расчет ставки капитализации в оценке бизнеса.
Коэфт-т кап-ции (КК) м. рассчит-ся след способами:
1) метод анализа рыночных аналогов основан на сборе и обработке данных по ценам продаж и д-дов сопоставимых объектов недвиж-ти.
r = ЧОД / V, где V – цена продажи.
При использовании данного метода необходимо соблюдать след условия:
- наиболее эффект исп-ние сопоставимых объектов должно совпадать с вариантом исп-ния объекта оценки,
- условия финансирования сделок д.б. типичными,
- местоположение и кач-во отделки оцениваемого объекта и объектов – аналогов не д. принципиально отличаться.
КК рекомендуется рассчит-ть как средневзвеш значение по неск продажам. При этом уд веса отражают степень похожести объектов – аналогов и объекта оценки. КК, рассчитываемый методом анализа рын аналогов отдельно, не учитывает ставку дохода и норму возмещения капитала.
2) метод определения коэфф-та кап-ции с учетом возмещения кап затрат. КК состоит из двух частей:
· ставка дохода (отдачи на инвестиции (на капитал)) – вознаграждение инвестора за исп-ние его ден ср-в с учетом факторов риска и времени; рассчит-ся методом кумулятивного построения,
· норма возмещения (возврата капитала, инвестиций) – погашение суммы первонач вложений; исп-ся только при оценке изнашиваемой недвиж-ти (зданий, сооружений); при оценке земли норма возмещения не исп-ся. Рассчит-ся методом Ринга, методом Инвуда, методом Хоскольда.
28. Метод чистых активов: экономическое содержание и основные этапы.
МЧА исп-ся в след случаях:
- п/п обладает значит мат активами (зем. участки)
- у п/п отс-ет ретроспективные данные по прибыли или нет возм-ти надежно оценить буд прибыль или ден поток
- оценив-ся новое п/п или незаверш ст-во
- оцениваемое п/п сильно зависит от контрактов или не имеет постоянной клиентуры
- оцен-ся холдинговая или инвестиц компания
Инф- базой МЧА явл-ся ББ п/п на последнюю отчетную дату. Оценщик проводит анализ и корректировку всех статей б-са для опр-ния рын ст-ти имеющихся активов. Процедура оценки п/п МЧА включает этапы:
1) оцен-ся недвижим им-во п/п по рын ст-ти (здания, зем участки, незаверш ст-р-во),
2) опр-ся рын ст-ть движимого им-ва (машины, обор-ние, ВТ, транспорт ср-ва),
3) выявл-ся и оцениваются нематер активы,
4) опр-ся рын ст-ть краткосрочных и долгоср фин вложений. К ФВ относятся инвестиции п/п в гос ц/б, корпоративные ц/б и УК др п/п, предоставленные займы др п/п-ям. Оценка ФВ осущ-ся исходя из их рын ст-ти на дату оценки.
5) опр-ся рын ст-ть товарно-материальных запасов.
Производств запасы учит-ся одним из 3-х методов – по ср с/с, ЛИФО, ФИФО. к рын ценам необходимо добавить фактич затраты на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы спис-ся.
Затраты в НЗП оцен-ся по фактич с/с пр-ва.
Товары отгруженные оцен-ся по рын с/с.
Расходы будущих периодов по номин ст-ти. если существует связанная с ними выгода. Если выгода отсутствует, РБП спис-ся.
6) оцен-ся деб задолж-ть. Ее оценка начинается с ее анализа. Составляется список дебиторов, опр-ся срок возврата долга, анализируется вом-ти возврата долга в опр сроки. Примен-ся след меры:
- напоминание дебиторам о возврате долга
- предъявление соотв исков в арбитражный суд
- списание безнад задолж-тей. Они не оцен-ся, прочая ДЗ оцен-ся по тек ст-ти. Период дисконтирования опр-ся исходя из сроков возврата долга.
7) учит-ся ден ср-ва п/п в кассе и на всех счетах. ДС в рублевом выражении не переоцен-ся. Оценка ср-в в/с произв-ся по курсу на дату оценки.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.