Законодательная и нормативная база оценки. Виды стоимости, определяемые в процессе оценки бизнеса. Денежный поток для инвестированного капитала. Метод рынка капитала: экономическое содержание и основные этапы. Оценка обыкновенных акций, страница 15

а) неконтр пакеты стоят меньше пропорциональной части ст-ти п/п,

б) собственник неконтр пакета м. влиять на выбор совета директоров только при кумулятивной с-ме голосования,

в) держатели неконтр пакета акций не м. влиять на дивидендную политику АО.

На практике исп-ся 2 метода оценки неконтр пакета акций:

3)  сравнительным, затратным или доходным подходом оценив-ся ст-ть всего п/п, а затем рассчит-ся пропорциональная неконтрольному пакета часть общей ст-ти. Из этой части вычитается скидка на неконтрольный характер оцениваемого пакета акций Скидка составляет 20-25%.

4)  данные для оцени ст-ти неконтрольного пакета акций берутся на основе анализа продаж сопоставимых неконтрольному пакету акций.

33.  Мультипликатор Цена/денежный поток.

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультиплика­торов. Ценовой мультипликатор – это коэффициент, показывающий соотно­шение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой. Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерите­лем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия.  Для расчета мультипликатора необходимо:

** определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога; это даст значение числителя в формуле;

** вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, сто­имость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состо­янию на дату оценки; это даст величину знаменателя.

Мультипликаторы цена/прибыль, цена/денежный поток. В России данная группа мультипликаторов является наиболее распространенным способом определения цены, так как информация о прибыли оцениваемой компании и предприятий-аналогов является наиболее доступной. В качестве финансо­вой базы для мультипликатора используется любой показатель прибыли (чистой прибыли, прибыль до упла­ты процентов и налогов и т.д). 0сновное требование полная идентичность финансовой базы для аналога и оцениваемой фирмы.

Мультипликатор цена/прибыль существенно зависит от методов бух­учета. Поэтому если в качестве аналога выступает зарубежная компа­ния, следует привести порядок распределения прибыли к единым стан­дартам.

Базой расчета мультипликатора цена/денежный поток служит любой показатель прибыли, увеличенный на сумму начисленной амортизации. Сле­довательно, аналитик может использовать несколько вариантов данного муль­типликатора.

В российских условиях крупные пр-я лучше оценивать на основе ЧП, мелкие компании – прибыль до н\я, поскольку в этом случае устраняется влияние различий в налогообложении. Ориентация мультипликатора цена\ДП предпочтительна для предприятий, в активах которых преобладаетсянедвижимость.. Если рпедприятие имеет достаточно высокий вес активной части ОФ, то более объективный резульат даст имп мультипликатора «цена-прибыль». Распространенной ситуацией применения Ц\ДП -  убыточность компании, несоответветствие сроков службу ОФ периоду амортизации.

34.  Оценка дебиторской задолженности.

Объем деб зад (ДЗ) на рос п/п очень высок. Рынок ДЗ растет и он очень велик. Для гос регулир-ия ДЗ был создан Федерал долговой центр при Прав-ве РФ (ФДЦ).

ФДЦ проводит аккредит-ю оценочн фирм для оценки ДЗ в исковом пр-ве. Данный процесс рег-ся Ме-кой по анализу и оценке прав треб-ий, принадлежащих организации-должнику  как кр-ру по неисполненным ден обяз-вам третьих лиц по оплате факт-и поставленных товаров, выполненных работ и оказ-ных услуг при обращении взыскания на им-во орг-ий-должников. Ме-ка была разработана в 98г.

Осн. положения ме-ки: ДЗ дел-ся на долгосрочную (платежи по ней возникают в период более года) и краткосрочную. Сущ-т: срочная ДЗ (срок погашения еще не наступил); просроченная ДЗ (срок погашения уже истек); отсроченная (платежи по ДЗ переносятся на срок, более чем 12 месяцев). Для оценки ДЗ важно из просроченной зад-сти выделить ДЗ, по к-рой истек срок давности. Указом Президента №2204 «Об обеспечении правопорядка по обесп-ю платежей по обяз-вам за поставку товаров или оказанию услуг» от 20.12.94г. определен 3-х мес срок со дня факт-ого пол-я дебитором товаров и услуг, в течение к-рого должны быть выполнены все платежи. Сумма задолженности, по к-рым истекли, предусмотренные в договоре, сроки погашения по прошествии четырех месяцев спис-ся на фин рез-ты.