Использование показателя EVA в рамках управления стоимостью компании.
• при составлении капитального бюджета;
• при оценке эффективности деятельности подразделений или компании в целом;
• при разработке оптимальной и справедливой системы премирования менеджмента.
37. Оценка обыкновенных акций.
38. Денежный поток для собственного капитала.
ДП – это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат ден ср-в п/п. В мир практике при ОСП исп-ся 2 модели ДП:
I - ДП, приносимый собственным капиталом (СК). Схема расчет такого ДП включает 2 стадии:
1 – определение чистой прибыли (ЧП) = Валовая выручка – с/с реализованной пр-ции (без амортизации) – административные и накладные расходы – аморт отчисления – платежи %-тов по долгоср задолж-ти – налог на прибыль
2 – расчет ДП = ЧП + амотризац отчисления – (+) прирост (уменьшение) собств оборотных ср-в – кап вложения + (-) прирост (уменьшение) долгоср задолженности
Преимущество дисконтирования ДП над дисконтированием прибыли и дивидендов в том, что в настоящее время прибыль и дивиденды не отражают реального состояние росс п/п.
39. Принципы оценки рыночной стоимости различных видов собственности
3 группы принципов оценки (ПО):
· П, основ на представлениях собств-ка;
· П, связ с эксплуатацией собств-ти;
· П, обусловл действ рын среды.
ПО отраж основн зак-ти повед субъектов рын эк-ки.
1 группа П. П полезности: чем больше п/п способно удовл потребность собственника, тем выше его ст-ть.
П замещения: макс ст-ть п/п опред наименьш ценой, по кт мб приобретен др объект с эквивал полезностью. П замещения является основополагающим П сравнительного подхода.
Из принц полезности вытекает еще 1— П ожидания, или предвид. Экономич оценку бизнеса опред его будущее. Полезность любого п/п опред тем, во сколько сегодня оценив прогнозир будущие выгоды (доходы).
2 группа ПО обусловл эксплуатац собств-ти и связ с представл производителей. П вклада, кт сводится к следующ: включ любого доп актива в систему п/п экономич целесообр, если получ прирост ст-ти п/п > затрат на приобр этого актива. Лежит в основе внесения поправок в сравнительном подходе.
Остаточн продуктивн земельн уч-ка опред как чистый доход оплаты расх на менеджм, рабсилу и эксплуатац капитала - П остаточн продуктивности.
П предельн производит-ти, он базир на теории предельн дохода.
П сбалансир-ти (пропорц-ти): макс доход от п/п м получить при соблюд оптим вел-н факторов пр-ва. 1 из важн моментов действ данного П явл соотв размеров п/п потребн рынка. лежит в основе затр подхода.
3 группа ПО обусловл действ рын среды
П соответствия: п/п, не соответств треб рынка по оснащ-ти пр-ва, технологии, ур-ню дох-ти итд, скорее всего б оценены ниже среднего.
С П соответствия связ П-ы регрессии и прогрессии. Регрессия имеет место, когда п/п характериз излишн применит к данным рыночн услов улучш. Рыночн цена такого п/п не б отраж его реальн ст-ть и б ниже реальн затрат на его формиров. Прогрессия имеет место, когда в рез-те функционир соседн объектов, напр, объектов, обеспечив улучш инфрастр, рын цена данного п/п скорее всего окаж выше его ст-ти.
П конкуренции: если ожидается обостр конкур борьбы, то при прогнозир будущ π данный фактор м учесть либо за счет прямого уменьш потока дох, либо путем увелич фактора риска, что опять же снизит текущ ст-ть будущ доходов.
При оц п/п необх учит П зависимости от внешней среды.
Ст-ть п/п измен. След, оценка ст-ти п/п д провод на опред дату. В этом заключ суть П изменения стоимости.
П экономического разделения: имущ права следует разделить и соединить таким образом, чтобы увелич общая ст-ть объекта. Лежит в оснвое затр подхода.
Рез-том такого анализа явл опред наилучш и наиб эффективн использ собств-ти - опред направл использ собств-ти п/п юридич, технич осуществимо и обеспеч собств-ку макс ст-ть оценив имущ-ва - п наилучшего и наиболее эффективного использования. (В учебнике написано, что на нем ещё основан затр подход.)
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.