Обоснование стратегии выпуска новой линейки продуктов, производимых с применением КЭП технологий, страница 8

где R_t - суммарные результаты (доходы), достигаемые на t-ом шаге расчета, тыс.руб.;

З_t - затраты, осуществляемые на t-ом шаге, тыс.руб.;

ДКВ – суммарные дисконтированные капитальные вложения, тыс. руб.;

Т - горизонт расчета.

Чистый дисконтированный доход показывает доходы собственников капиталов за весь жизненный цикл инвестиционного проекта. Чистый дисконтированный доход можно рассматривать как текущую стоимость дохода или выгод от сделанных инвестиций. В финансовом анализе рентабельности чистый дисконтированный доход представляет собой текущую стоимость потока чистых доходов инвестора, финансирующего данный проект. Если сумма дисконтированных стоимостей имеет положительное значение, то чистый дисконтированный доход положителен и проект может рекомендоваться для финансирования. По расчетам, представленным в таблице 4.6, видно, что чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта составил 347837,0 тыс. рублей. Чистый дисконтированный доход  имеет положительное значение, поэтому проект может рекомендоваться для финансирования при норме дисконта 15%.

Внутренняя норма доходности (ВНД) проекта равна норме дисконта, при которой суммарные выгоды равны расходам. Другими словами, внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконта, при которой чистая текущая стоимость равна нулю. Расчет внутренней нормы доходности проекта показывает относительную его эффективность. Величина внутренней нормы доходности в дипломной работе определялась подбором величины ставки дисконта с помощью программы «Excel».  Внутренняя норма доходности (ВНД) проекта составила 29%.

Сроком окупаемости называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный чистый доход становится, и в дальнейшем остается, неотрицательным. Простой срок окупаемости инвестиций составил 5 лет.

 Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный чистый дисконтированный доход (ЧДД) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования составил 7 лет.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) является отношением дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы  элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Отношение больше единицы указывает на эффективность проекта.

Индекс доходности (ИДД) равен,

,

(4.5)

где ЧДД - суммарный дисконтированный доход за период использования, тыс. руб.;

ДКВ - суммарные дисконтированные капитальные вложения за период использования, тыс. руб.

=2,609

(4.5)

Поскольку индекс доходности дисконтированных инвестиций больше единицы, то это указывает на эффективность проекта.

Финансовый профиль проекта показан на рисунке 4.2

Рисунок 4.2 - Финансовый профиль проекта

4.5  Анализ чувствительности проекта

Цель анализа чувствительности проекта - определить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на его финансовые показатели. Данный анализ должен выявить насколько сильно изменится эффективность проекта при определённом изменении одного из параметров проекта. Чем сильнее эта зависимость, тем выше риск реализации проекта. То есть незначительное отклонение от первоначальных параметров окажет серьёзное влияние на успех всего проекта. Анализ влияния разных факторов на чувствительность проекта проведен с учетом инфляции 9%.

Влияние ставки дисконтирования на результаты проекта представлено в таблице 4.7.

Таблица 4.7 - Показатели экономической эффективности при изменении ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования, %	0	5	10	15		20	25
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), млн.руб.	3 465,6	1 515,3	715,7	347,8		159,3	52,9
Внутренняя норма доходности (ВНД), %	29,00
Индекс доходности (ИДД)	17,03	8,01	4,31	2,61		1,67	1,24
Период окупаемости, лет	5
Период окупаемости дисконтированный, лет	5	6	6		7	9	12

Одним из факторов влияющих на эффективность проекта является изменение тарифа на услуги. Изменение эффективности проекта при изменении тарифов услуги по передаче электроэнергии пределах от –30% до +30% представлено в таблице 4.8 и рисунках 4.3, 4.4 и 4.5.

Таблица 4.8 - Показатели финансовой эффективности при изменении тарифов

Уровень изменения тарифа, %	-30	-20	-10	0	10	20	30
Ставка дисконтирования, %	15	15	15	15	15	15	15
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), млн. руб.	51,6	150,4	249,1	347,8	446,6	545,3	644,0
Внутренняя норма доходности (ВНД), %	17,7	21,9	25,6	29,0	31,9	34,9	37,7
Индекс доходности (ИДД)	1,24	1,70	2,15	2,61	3,07	3,52	3,98
Период окупаемости, лет	7	6	6	5	5	4	4
Период окупаемости дисконтированный, лет	15	10	8	7	6	6	5

Чистый дисконтированный доход положителен при снижении тарифов менее чем на 35,23% от расчётных значений.