Не только объем производства (Q) влияет на потребную денежную массу (М). Сама денежная масса в обращении оказывает сильное обратное влияние на уровень производства, занятости и цен. Расширение денежного предложения повышает спрос на все виды активов – реальных или финансовых, - а также на текущий объем производства. Изменение денежного предложения, с точки зрения монетаристов, влияет на все компоненты совокупного спроса, а не только на инвестиции, как следует из кейнсианского подхода.
Если скорость обращения денег (V) стабильна, а монетаристы исходят из этого предположения, то между денежной массой и номинальным чистым национальным продуктом существует непосредственная и предсказуемая зависимость.
Монетаристы выдвигают «золотое правило»: государству следует ограничивать свое вмешательство в экономику регулированием денег в обращении; для этого проводится управляемая кредитно-денежная политика с устойчивым ростом денежной массы в 3-5% в год. Правительство должно обеспечить постоянный умеренный темп роста денежной массы независимо от фаз делового цикла. Монетарное правило формализуется следующим образом:
где 
- ежегодный темп роста денежной
массы,
Чем выше процент безработицы, тем выше должна быть и денежная эмиссия. Дополнительные деньги появятся на стороне спроса, стимулируя тем самым дополнительное предложение благ и занятость.
Монетаристы отвергают фискальную политику как средство перераспределения ресурсов и стабилизации. Безрезультатность фискальной политики они связывают с эффектом вытеснения. Занимая деньги у населения, например для покрытия бюджетного дефицита, государство вступает в конкурентную борьбу с частным бизнесом за кредитные ресурсы. По этому поводу хотелось бы возразить монетаристам. Государственные займы у населения после войны и в период тяжелых кризисов не имеют альтернативы. Размещая свои облигации, государство решает приоритетные задачи в условиях дефицитного финансирования, а именно: задачи пополнения бюджета, аккумулирования средств для государственных капитальных вложений, финансирования неотложных социальных программ, а в их числе программ защиты малоимущих граждан, обслуживания государственного долга и др.
Монетаристы не уделяют сколько-нибудь значительного внимания состоянию бюджета. М. Фридмен в этой связи заявляет: «На мой взгляд, состояние бюджета само по себе не оказывает существенного воздействия на динамику номинального (денежного) дохода, инфляцию, дефляцию или циклические колебания». Если дефицит бюджета покрывается эмиссией денег, эффект вытеснения, с точки зрения монетаристов, может быть исключен и за дефицитом последует расширение экономической деятельности. Но, отмечают монетаристы, расширение произойдет не благодаря бюджетному дефициту как таковому, а благодаря созданию дополнительных денег.
В ходе экономических реформ 90-х годов прошлого века в России манипулирование денежной массой с помощью дополнительных денег использовалось. Раскручивалась инфляционная спираль, рост цен обгонял рост заработной платы, при этом индексация последней оказывалась запаздывающей. Реальные доходы граждан снижались, как и совокупный спрос. Справедливости ради, следует отметить, что размер денежной эмиссии не был согласован с золотым правилом монетаристов.
Скептическое отношение монетаристов к государственному регулированию экономики разделяется представителями теории рациональных ожиданий (ТРО). Эта теория получила распространение в США и других странах с середины 1970-х годов. Люди ведут себя рационально, - с этого утверждения начинают анализ сторонники ТРО. Рост предложения акций, например, ведет к падению их курса. Если ожидается снижение курсовой стоимости ценных бумаг, их обладатели спешат продать свои финансовые активы. Можно привести и вполне конкретные примеры из российской недавней практики. Резкое падение курса рубля на валютной бирже в августе 1998 года привело к ожидаемому гражданами повышению розничных цен. Моментальный рост спроса на потребительские товары был своеобразной реакцией самозащиты граждан от предстоящего и легко прогнозируемого всплеска инфляции.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.