Анализ инвестиционного проекта по интегральным показателям (NPV, IRR, PI, PB), страница 2

    Все варианты проекта,  которые имеют положительное чистое приведенное значение, могут быть приняты. Потому, что это означает, что проект порождает больше денежных средств, чем необходимо для обслуживания привлеченного для его осуществления капитала, и избыточные денежные средства накапливаются у акционеров, что увеличивает их благосостояние.

Обсуждая наш пример, скажем, что наибольшее приведенное значение наблюдается при вложении капитала в 6-й год (причём для обоих предприятий). Следовательно, если бы основным критерием являлось получение наибольшего NPV, то решение о внесении капитала в 6-й год было бы оптимальным.

 Таблица 4. Значение IRR для предприятий (%.)

Внутренняя доходность проекта – это его ожидаемая норма прибыли. Если IRR превышает стоимость капитала, используемого для финансирования проекта, то после его обслуживания остаётся излишек средств, который будет накапливаться у акционеров. Следовательно, принятие проекта, IRR которого превышает его стоимость капитала, увеличивает благосостояние акционеров. С другой стороны, если внутренняя доходность меньше стоимости капитала, то принятие проекта обременит акционеров фирмы дополнительными затратами.

В нашем случае, как очевидно, внутренняя рентабельность больше ставки дисконтирования во всех случаях за исключением предприятия Б при t = 0.

Замечание: Значения IRR вычислялись с помощью решения уравнения (2) , поэтому с математической точки зрения результат, равный бесконечности, является верным. Это показано и обосновано в ПРИЛОЖЕНИИ 1.

Таблица 5. Значение PI для предприятий (отн.ед.)

Проект является приемлемым, если его  PI больше единицы, и чем выше PI, тем выше оценивается проект. Так, если считать проекты при разных t взаимоисключающими, то будет принят проект при t  = 6, причем для обеих фирм, потому что предполагается, что на каждый вложенный рубль инвестиций, проект принесет два с половиной рубля и 1 руб. 78 коп. соответственно, что больше, чем при других t.  Это утверждение справедливо для обеих фирм.

Таблица 5. Значение PB для предприятий (год)