Значение запаса надёжности также характеризует финансовый результат деятельности предприятия. То есть показатель 0,39 означает, что при снижении объема производства на 39%, производственная прибыль будет равна нулю. Иначе говоря, предприятие имеет в запасе 39% объёмов производства, в пределах которых оно будет иметь положительный финансовый результат.
РАЗДЕЛ 7. ОЦЕНКА РИСКОВ
Уровень политических и макроэкономических рисков достаточно высок для всех инвестиционных проектов, реализуемых в настоящее время в Украине.
Внутренние факторы риска следует минимизировать благодаря тщательной проработке концепции проекта, для этого рассмотрим основные возможные риски:
1. Риск отсутствия сбыта.
Его вероятность невелика (0,5%), однако, чтобы ее уменьшить, следует уже на стадии подготовки производства установить контакты с потенциальными потребителями.
2. Риск неплатежеспособности покупателей.
Вероятность этого риска составляет 0,3%, и его минимизация должна происходить в ходе маркетинга, в процессе заключения договоров с потребителями.
3. Технические риски.
Связаны со сложностью проведения работ и отсутствием на настоящий момент технического проекта. Их вероятность 0,7%. Минимизация данного риска происходит за счёт ускоренной проработки (получение гарантий от разработчиков и поставщиков оборудования) технической увязки оборудования и технических комплексов.
4. Производственные риски.
Связаны со сбоем производственного процесса, который может быть вызван возможность задержки ввода в эксплуатацию нового грузового транспортного средства, или сбоев в подаче электроэнергии, а также за счёт использования списанного оборудования. Вероятность данного риска составляет 1,1%. Меры по минимизации заключаются в своевременном проведении профилактических работ и технических осмотров, а также постоянном контроле за производственным процессом.
5. Финансовые риски.
Исходя из необходимости использования кредитных денежных средств в процессе реализации бизнес-идеи следует, что одной из основных угроз для проекта является банковский риск, вероятность которого составляет 3%. Мерами по снижению данного риска является разработка инвестиционно-финансовой стратегии, с тщательно проработанной схемой выплат платежей, целью которой является попадание в зону прибыльного функционирования. А также ежемесячное формирования из чистой прибыли страхового фонда для непредвиденных расходов, обусловленного большой вероятностью банковского риска.
6. Другие.
Сюда в комплексе отнесены риски политические, юридические, а также внутренний социально-психологический риск, риск непринятия нового вида услуги обществом, так как они характерны для абсолютного большинства инвестиционных проектов и занимают не значительный удельный вес. Их суммарная вероятность составляет 0,4%.
Таким образом, главные угрозы реализации бизнес-идеи связаны с финансовыми рисками, пути снижения которых рассмотрены выше.
Приложение 1
Расчёт ставки дисконтирования
1. Ставка безрисковой доходности в гривнах.
В качестве очищенной от инфляции безрисковой доходности можно принять эффективную годовую доходность по депозитным операциям Overnight в ProCredit Bank в MDL, 1,50%
2. Темп инфляции.
Поскольку по прогнозам Укрстата за период 2010–2013 гг., темп инфляции будет снижаться, то целесообразно уровень инфляции принять по данным начала 2010 года на уровне 14,9%
3. Поправка на специфический риск проекта.
Поправка на специфический риск проекта, реализуемого отечественными инвесторами на внутреннем рынке, складывается из двух составляющих: риска ненадежности участников проекта и риска неполучения предусмотренных проектом доходов.
Риск ненадежности участников проекта обычно проявляется в возможности непредвиденного прекращения реализации проекта, обусловленного нецелевым использованием средств, финансовой неустойчивостью предприятия или недобросовестностью, неплатежеспособностью других участников проекта. Базовый размер поправки устанавливается в размере 5%.
Риск неполучения предусмотренных проектом доходов обусловлен, прежде всего, техническими и организационными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов выручки и цен на оказываемые услуги и привлекаемые ресурсы. На стадии инвестиций данный риск отсутствует, следовательно, поправка на этот вид риска принимается равной 0%.
На стадии эксплуатации уровень риска неполучения предусмотренных проектом доходов по результатам экспертного опроса оценивается как средний (доля низких рисков в общем числе рисков данной стадии проекта составляет 37%, умеренных – 56%, высоких – 7%). Надбавка за этот вид риска устанавливается в соответствии с таблицей на нижнем уровне диапазона для среднего уровня риска, т. е. 8%.
Надбавка к безрисковой ставке дисконтирования на специфический риск проекта принимается постоянной на весь горизонт расчета и равной средневзвешенной по времени надбавке за специфический риск проекта 10,6%.
Итоговая величина ставки дисконтирования в национальной валюте, рассчитанная кумулятивным методом по нижеприведенной формуле, равна 19,7%:
rUAN = ((1+0,0150)∙(1+0,149)∙(1+0,106) – 1)*100% = 28,99%
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.