основным достоинством метода Var можно назвать его простоту, удобен для вычислений. Удобен, когда нужно быстро производить расчеты с большим числом параметров, что особенно характерно для финансовой задачи, достоинство порождает сильный негатив, будучи квантильной оценки, и оперирует лишь с одним значение функции распределения, а именно с тем значением, который пересекает уровень 1-Y, при этом игнорируется остальная информация которая содержится в распределении. Кван очень чувствителен к выбору доверительной вероятности Var. Он не реагирует на распределение величины убытков происходящих с вероятностями меньше, они считаются маловероятными и игнорируются.
Тема: Портфель ценных бумаг
Считается сто инвестор распологает конкретнойсуммой денег и инвестирует их на определенный промежуток времени покупая ценные бумаги, в конце этого промежутка он их продает и получает доход за весь срок владения. Принимая решение инвестор стремится к высокому доходу за весь период до распродажи портфеля, и одновременно желает чтобы результат был на столько определенный, насколько это возможно.Xj, j=1,…,nприходящий на вид жи- ценной бумаги, так чтобы выполнялось балансовое соотношение
Эффективность портфеля Rp-=
Не расположенный к риску инвестор действует в соответствии с классической теорией полезности, используя при этом какой либо вид, в самой функции полезности V(r)=ar+br2, а>0; b<0
В рамках веденных обозначений запишем задачу которую решает инвестор
М=
Задачи со звездочкой (*)
Задача инвестора является противоречивой, и может быть решена лишь при некоторых фиксированных критериях, или фиксируется доходность и минимизируется риск, либо фиксируется риск и максимизируется доходность.
Такие задачи с противоречивыми критериями, в математическом программировании решается с различным способом компромиссов. Такие задачи могут быть успешно решены в схемах классической оптимизации, например в линейном программировании. Поскольку задачи со звездочкой
Если в линейном программировании считалось, что переменные не должны быть меньше нуля, а в задачах со звездочкой переменные могут принимать и отрицательные значения, это сигнал о том, что они свидетельствуют о необходимости коротких продаж.
Биржевая продажа ценных бумаг называется без обеспечения совершается путем займа ценных бумаг, для их использования в первоначальной сделки продаж, а затем погашения займа, такими же бумагами приобретенными в последующих сделках.
При таком способе продаж, выручка от продаж от акций, идет впереди покупательских расходов, покупательских бумаг, поэтому логика меняется на противоположную (продать дорого и купить дешево)
Продажи без покрытия вызывают интерес у участников финансового рынка и не только западных.
Эти задачи впервые были рассмотрены в середине прошлого века Г.Марковец
Оказывается возможно находить решение одновременно, варьируя и доходность и риск в области найденных решений выделяются те, в которых не удается одновременно улучшить полезность портфеля по двум критериям, доходность и риск. Такие решения принято называть Парето оптимальные решения
Парето оптимальных точек соответствует восходящая дуга А;В, для любой постоянной точки можно построить другую точку, которая будет улучшаться по трем разным направлениям
Решаем подобные задачи на эффективной траектории, инвестор каждый раз двигаясь от точки А, к направлению точки В, как бы замещая риск доходности. Решая задачу Марковеца, для специально сконструированного портфеля, можно решать для инвесторов задачу о построении таких защитных портфелей, которые заведомо будут обслуживать все его финансовые обязательства, вне зависимости от рыночной коньюктуры.
Специальные, значит портфель формируется из ценных бумаг, безрисковые (депозиты, облигации) и производных финансовых инструментов (абционов)
Особенность в том, что портфель позволяет предвосхитить изменения рыночной коньюктуры, теми или иными стратегиями, погашения финансовых обязательств по найденному портфелю. Для этого привлекается опционы, контракты, которые позволяют держателю правом продажи, покупки
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.