Коммерческая оценка эффективности инвестиций в энергетику. Экологически перспективные технологические процессы и технологии в ТЭУ. Методические проблемы развития энергетики

12. Коммерческая оценка эффективности инвестиций в энергетику.

Предприятие может распоряжается собственными средствами, которые складываются из: амортизационных отчислений, прибыли, остающейся после уплаты налогов и других платежей, выручки от реализации выбывшего имущества, продажи акций и т.п. Эти средства образуются за счет разницы между поступлениями и платежами, называются кэш-флоу. Для реализации поставленных планов предприятию недостаточно собственных средств, поэтому привлекают заемный капитала. Для оценки инвестиционного проекта определяют показатели эффективности. В общем виде экономический эффект -это разность между чистым текущим доходом (кэш-флоу)приведенным на начало первого периода, накопленным за n лет функционирования предприятия, и инвестициями, вложенными в начале первого периода проектирования:, где - дисконтный множитель при ставке сравнения капитала q который выбирается на основе действующего уровня ссудного процента (дисконтирование – приведение разновременных экономических показателей к одному моменту времени), - чистая прибыль и амортизационные отчисления в конце каждого периода t (t = 1,2, …n), полученные вследствие реализации проекта; - инвестиции вначале первого периода. Из данного выражения можно определить срок окупаемости проекта. Срок окупаемости – критерий эффективности проекта. При этом принимают неизменность внешних условий: затраты К₀ осуществляются вначале текущего периода (t =0), в течение всего срока внедрения проекта ставка ссудного процента – неизменна. Следовательно,  будет неизменной. Срок окупаемости: - без учета фактора времени; с учетом фактора времени Т определяется из выражения: . Чем меньше срок окупаемости, тем более эффективным считается проект. Однако окончательное решение о целесообразности внедрения инвестиционного проекта принимается после детального пересмотра. Упрощенная модель текущего инвестиционного проекта. Изучение спроса на энергоресурсы, анализ возможных изменений в сфере производства и распределения энергии дают возможность сформировать финансовую программу. Она определяется  наличием видов реализуемой энергии N = 2 (реализация электрической и тепловой энергии). Инвестиции (кап.вложения) = собственные средства+заемные. Предприятия энергетики не имеют, как правило, чистой прибыли, из-за неплатежей за потребленные энергоносители. при планировании развития предприятия рассчитывают на амортизационные отчисления и привлечение заемного капитала (кредиты банков, государственный кредит со стороны вышестоящей организации), доход от реализации акций и продажи облигации, кредиты других финансовых институтов. Капитальные вложения на приобретение нового оборудования, его монтаж и т.д. осуществимы при условии , где с_k – затраты на приобретение единицы нового оборудования типа k (k=1,2…m); z_k – число единиц приобретенного оборудования типа k; К⁰ – прочие кап. затраты; Ф – размер фонда развития производства на момент реализации инвестиционного проекта (чистая прибыль+амортизация); К_l  - размер привлеченных средств из источника финансирования (l = 1,2…L). Выручка от реализации продукции: , где р_i – отпускной тариф на продукцию вида i, включая НДС; х_i – количество продукции вида i, отпущенной потребителю. Себестоимость реализуемой продукции складывается из материальных затрат, заработной платы с отчислениями в фонды соц.страхования, амортизации, оплаты процентов за использование кредитов и прочих расходов. Материальные затраты: , где с_j – цена единицы исходного проекта включая НДС типа j (j =1,2…J), s_j – число исходных продуктов типа j; М_i – прямые материальные затраты на единицу изделия вида i; В – косвенные затраты на прочие исходные продукты без разделения по видам. Оплата труда: , где v_i – прямая средняя заработная плата на единицу изделия вида i; G – косвенная заработная плата по прочим трудовым ресурсам. Амортизация основных фондов: , где а_i – норма амортизационных отчислений для единицы изделия вида i; Q – амортизационные отчисления от прочих основных фондов, рассматриваемых без разделения по видам. Прибыль за текущий период: , где d – ставка налога на добавленную стоимость; b - норматив отчислений в фонды социального страхования; Z – прочие текущие затраты в себестоимости продукции (например, затраты, связанные с компенсацией потерь энергии: , где b_i – стоимость единидукции, потерянной при передачи от поставщика к потребителям). Налогооблагаемая прибыль должна быть неотрицательна . Чистая прибыль: , а – ставка налога на прибыль. Чистая прибыль и амортизационные отчисления (кэш-флоу): . Критерий экономической эффективности, основанный на максимизации Е(х): , где q_l – ставка ссудного процента (в долях единицы), устанавливаемая источником финансирования l.(это выражение позволяет определить кэш-флоу). С учетом временного фактора: . При наращивании Е_t(х) от одного текущего периода t к другому достижение условия W_t(x,q)=0 возможно определение срока окупаемости t=n=T. Таким определяется размер кап.вложений и кэш-флоу в текущем периоде t при реализации инвестиционного проекта.