Стратегическое инвестирование предприятий. Проектный анализ реальных инвестиций, страница 10

R_t - уровень инфляции в t-том году.

отток финансирования (ВФ):

,                    (5.25)

где   СК_t – сумма  выплаченных процентов за кредитами в  t-том году;

ЧВК_t – часть  прибыли венчурного капитала в t-том году, грн.

Несмотря на значимость рассмотренных аспектов эффективности РИП, все   их   следствия   консолидируются   и   отбиваются   в   оценке   общей экономической   эффективности   проектов,   которые,   по   нашему   мнению,   целесообразно характеризовать набором следующих относительных показателей:

Ø уровень рентабельности;

Ø внутренняя норма прибыльности инвестиций;

Ø уровень риска;   

Ø срок окупаемости;        

Ø уровень устойчивости проекта, который имеет минимальное и максимальное значения:

,                (5.26)

где УП_MАХ - максимальное значение уровня устойчивости проекта;

ВНП - внутренняя норма прибыльности, %;

СЗВК – средневзвешенная стоимость капитала (инвестиций), %:

,               (5.27)

где ПК_i – процент платы по i-тым видам капитала, %

СК_i – сумма вложенного i-того вида капитала, грн.

n – количество видов капитала, которые привлекаются.

,                     (5.28)

где УП_MIN – минимальное значение уровня устойчивости  проекта;

ТРП – необходимый инвесторам уровень прибыльности.

ТРП = БР + ВП,                 (5.29)

Где БР – безопасный уровень прибыльности, который может быть определен как средний депозитный процент надежных коммерческих банков или процент дивидендов по государственным облигациям;

ВП – процент прибыли, которая является платой за риск, обусловленный инвестором индивидуально, и может быть представлен значением коэффициента вариации или уровнем инфляции.

Уровень  устойчивости позволяет составить прибыльность инвестиций и уровень кредитного риска. С помощью данного показателя можно оценить запас  устойчивости  РИП, который необходим в условиях трансформационной экономики Украины. Ни один показатель общей экономической эффективности не содержит подобную информацию, поэтому целесообразно включить его в систему показателей, которые характеризуют эффективность РИП. Работать в одной точке уровня устойчивости сложно или даже невозможно, поэтому необходимо определить поле допуска данного показателя, который находится в границах от максимально возможного, т.е необходимого, его значение, обусловленного как остаточная прибыльность после привлечения инвестиционных средств, к минимального, то есть значение, которое остается после достижения желательной прибыльности. Чем большее значение поля допуска уровня устойчивости, тем большая степень свободы имеют менеджеры для поиска лучшего варианта функционирования предприятия в период инвестиционной и эксплуатационной фазы процесса инвестиционного проектирования.

Таким образом, система показателей оценки эффективности инвестиционного проекта характеризует общие и частичные подходы к ее определению, консолидирует возможности и следствия процесса проектирование из позиций предприятия и общества, то есть внутренней и внешней среды.

Таким образом, структура бизнес-плана РИП дополняется разделом "Экономическая эффективность проектных решений", в котором эффективность представлена как многоаспектное комплексное понятие из позиций общеэкономического подхода и характеризуется набором классических общепринятых показателей экономической эффективности РИП, дополненных показателем уровня устойчивости, которая разрешает оценить надежность и мобильность проектных решений одновременно, а также частичных показателей направлений эффективности: экономического, финансового, организационного, социального и экологического.

Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов и принятия

решений на его основе разрешит использовать финансовые ресурсы под-

предприятия с наибольшей отдачей, формировать дополнительные при

тока финансовых ресурсов и достигать достаточного уровня прибыльности в

долгосрочном стратегическом периоде.