Обменные курсы валют. Фиксированные обменные курсы и валют

8.2 Обменные курсы валют

В данном разделе мы откажемся от того упрощения, что все страны используют одну общую валюту и что уровень цен во всех экономиках обязательно одинаков. Будем считать, что каждая страна jимеет свою собственную национальную валюту, измеряемую в национальных, как правило, исторически сложившихся единицах. Однако в международной торговле и в рамках международного рынка капитала национальные валюты вступают во взаимодействие друг с другом и обмениваются друг на друга. Возникают обменные курсы - цены национальных валют или, по другому, - пропорции в которых одна валюта обменивается друг на друга. Мы увидим, что условия, которые меняют стремление страны к займам и кредитам, меняют и обменные курсы. Но наши выводы о поведении ставки процента, ВНП, инвестиций, внутреннего потребления, счета движения капитала, полученные в предыдущей лекции, останутся неизменными.

            Будем полагать, что международные расчеты проводятся в некой одной – резервной валюте, общий запас которой в мире в году t, как и ранее, равен и распределен между всеми странами, так, что в стране i в году t имеется национальный запас резервной валюты , так что . Центральный банк каждой национальной экономики выпускает свою собственную национальную валюту для внутренних расчетов, запас которой для года t и страны i составляет . В упрощенном виде баланс Центрального банка можно представить как

8.2.1 Паритеты покупательной способности

Внутренние цены в каждой экономике будут формироваться, по крайней мере, формально независимо от экономических процессов в других странах, а под воздействием предложения благ и денежной массы в единицах отечественной валюты. Их уровни будем обозначать как . Но при международных расчетах использовать резервную валюту или валюту той страны, в которую осуществляется платеж. Цену в местной валюте страны i за единицу резервной валюты, опуская пока индекс времени, обозначим . Это и есть обменный курс национальной валюты i.

Одним из центральных понятий дисциплины международных финансов является паритет покупательной способности. В теоретической постановке – это закон, который увязывает соотношения цен и обменных курсов двух произвольно выбранных стран. Рассмотрим две страны – i и j, опуская пока индекс времени. В стране i на единицу национальной валюты данной страны можно купить единиц товаров в количестве  единиц. Альтернативная возможность – купить за ту же сумму - единицу национальной валюты – товары в стране j. Для этого требуется сначала приобрести национальную валюту указанной страны j - в размере, как нетрудно понять, , а затем на эти средства купить товары в данной стране j, т.е. всего товаров . В конкурентной среде при  наличии возможности арбитража должно выполняться условие , что приводит к соотношению (8.7):

                                                                                                                     (8.7)

Данное условие как раз и называется паритетом покупательной способности (ППС) в абсолютной форме.

Рассмотрим изменение цен и обменных курсов во времени, т.е .введем индекс времени t. Изменение обменного курса в стране i к резервной валюте  в году t обозначим как . Будем говорить, что если , то данная валюта становится более дорогой (имеет место ее удорожание или валюта укрепляется), а если , то происходит ее обесценение.

Теперь перейдем к обсуждению  паритета покупательной способности в относительной форме. Для этого перепишем соотношение (8.7) в терминах базовых значений и их приростов:

,                                                                                               (8.8)

где DP^j - есть прирост цены в стране j в следующем периоде по сравнению с предыдущим, в котором уровень цены есть P^j, а индекс времени мы опять опускаем для упрощения формулы; аналогично для страны i. Точно также De^j - прирост уровня обменного курса в стране j. Если теперь мы умножим (8.8) на произведение знаменателей в обеих частях уравнения  и учтем, что согласно (8.7) справедливо , а также пренебрежем маленькими  членами получившихся выражений, как в левой, так и правой части  и  (т.е. полученное в результате уравнение (8.9) будет неточным), то мы сможем записать паритет покупательной способности в относительной форме:

                                                                                                (8.9)

Паритет покупательной способности в относительной форме фиксирует, что различия в темпах обесценения национальных валют равны различиям в темпах инфляции внутри национальных экономик.

Соотношения (8.7) и (8.9) относятся только к торгуемым благам, тем, которые могут участвовать во внешней торговле – например, большинство видов услуг не входят в корзину торгуемых благ. Но проблема состоит в том, что уровни цен  и темпы их прироста очень трудно определить только для торгуемых благ. По этой причине на практике вместо них используются цены и дефляторы ВВП, относящиеся ко всему множеству товаров и услуг. Но тогда  уравнения (8.7) и (8.9) не обязаны выполняться, поскольку доля неторгуемых благ в ВВП в различных странах, как правило, различна. Но и уровни цен в секторах, производящих торгуемые и неторгуемые блага также обычно различны. От чего могут зависеть средние уровни цен на торгуемые блага? На каждый отдельный продукт цена должна выравниваться согласно закону единой цены с корректировкой на его качество в разных странах, транспортных расходов и таможенных пошлин, т.е., в общем, не слишком сильно. Однако, ввиду различий в структуре их наборов средние уровни цен на торгуемые блага могут различаться более значительно.