Экономическая эффективность капиталовложений и их инвестиции, страница 5

Если чистая прибыль или денежные потоки по годам расчетного периода Т изменяются, возможно определение Т_ок по среднегодовым значениям указанных поступлений средств:

                                                             (9.4)

Например, при капиталовложениях К = 100 тыс. грн и денежных потоках по годам, равным ДП₁ = 10 тыс. грн, ДП₂ = 10 тыс. грн,
ДП₃ = 60 тыс. грн, ДП₄ = 80 тыс. грн, срок окупаемости капиталовложений по среднегодовому денежному потоку ДП_ср составит: Т_ок = К/ДП_ср = 100 : :(10 + 10 + 60 + 80) : 4 = 2,5 года.

Если чистая прибыль или денежные потоки по годам изменяются
в достаточно широких пределах, то такой метод расчета срока окупаемости может иметь существенные погрешности. В приведенном выше примере видно, что за два года предприниматель возвратил только 20 тыс. грн,
за три – 80 тыс. грн, за четыре – 160 тыс. грн, т. е. срок окупаемости превы-шает три года. Точное значение срока окупаемости, когда денежные потоки переменны по годам, определяют так называемым методом подбора.

В данном примере срок окупаемости находится между тремя
и четырьмя годами, первое значение n = 3 – это целое число лет срока окупаемости, а дробное число лет определяется делением недополученной суммы израсходованного капитала на денежный поток последующего,
n + 1, года:

Срок окупаемости в стабильной экономике рекомендуется принимать равным трем-пяти годам, в кризисной экономике, понятно, это значение, выбираемое инвестором, значительно меньше (не более двух лет).

Срок окупаемости с учетом фактора времени (дисконтированный) определяют аналогичным методом, только вместо денежных потоков будут фигурировать дисконтированные денежные потоки по годам инвестиционного цикла.

Чистый денежный поток представляет собой суммарный доход предпринимателя за расчетный период и равен разности между суммарными дисконтированными доходами и разовыми капитало-вложениями К: