Экономическая эффективность капиталовложений и их инвестиции, страница 2

9.2. Денежный поток и текущая стоимость доходов и расходов

В зарубежной теории и практике финансово-экономической оценки инвестиций используют не прибыль, которая очень важна для предпри-нимателя, а так называемый денежный поток (ДП), по определению представляющий собой алгебраическую сумму притоков и оттоков денеж-ных средств. В качестве притоков денежных средств рассматриваются: прибыль от реализации продукции (Пр_рп), амортизация (А), выручка от ликвидации бизнеса, равная остаточной стоимости основных производ-ственных фондов (К_ост) и другие возможные поступления. В качестве оттоков денежных средств фигурируют: налоги из прибыли (Н_пр), приобретение основных фондов (К_осн), дивиденды акционерам (Д), проценты за кредит (П_кр), погашение сумм кредита (В_кр) и др. Таким образом, денежный поток предприятия в t-м году расчетного периода, называемого инвестиционным циклом, составит:

            ДП_t= Пр_рпt – Н_прt – П_крt – В_крt – Д_t – К_t+А_t + К_остt.                   (9.1)

Из формулы (9.1) видно, что часть слагаемых денежного потока имеют место в любом году расчетного периода, длительность которого равна Т лет, а некоторые слагаемые в конкретном году могут и не включаться в ДП_t. К первым относятся: Пр_рп, Н_пр (если предприятие работало прибыльно), А_t; ко вторым: П_кр, В_кр (если кредит не брали),
Д_t (дивиденды не выплачивали), К_t (основные фонды не приобретали), К_остt (имеет место только в последнем году расчетного периода, т. е. при ликви-дации бизнеса и продаже основных фондов по остаточной стоимости). Отрицательное значение денежного потока говорит о превышении сумм расходов над доходами и невозможности работы предприятия из-за недостаточности денежных средств. Как видно, денежный поток (его за границей называют потоком наличности) – понятие более емкое, более широкое, чем прибыль предприятия, и не только учитывает большее количество слагаемых, чем прибыль, но и позволяет соизмерять доходы
и расходы предприятия.