Финансовый анализ ценных бумаг. Принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности

Тема:    ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ЦЕННЫХ БУМАГ. Принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности.

Рис. 1

Мастер функций – Статистические функции

1. Математическое ожидание. Функция СРЗНАЧ

                                                                           (1)

СРЗНАЧ( аргумент1, аргумент2,...)                               (2)

2. Дисперсия. Функция ДИСПР

 ,                                            (3)

где :        –      математическое ожидание x                                   

ДИСПР( аргумент1, аргумент2,...)                                 (4)

3. Стандартное или среднеквадратическое отклонение. Функция СТАНДОТКЛОН

                                                                               (5)

СТАНДОТКЛОН( аргумент1, аргумент2,...)               (6)

4. Ковариация. Функция КОВАР

                                   (7)

КОВАР( Массив1, Массив2 )                                          (8)

  ,                                                                            (9)

где:                 R         –       доходность акций,

C₁       –       цена продажи акции,

С₀       –       цена покупки акции,

d         –       сумма дивидендов, полученных за период владения акцией.          

                                                                                      (10)

Оценка ожидаемой доходности акций

                                                                                      (11)

По причинам возникновения различают следующие виды  риска:

·  функциональный,

·  денежный,

·  социально-правовой,

·  инфляционный,

·  рыночный,

·  риск ликвидности.

По своим последствиям риск подразделяется на:

¨  вариационный,

¨  риск прекращения деятельности.

Оценка риска

                                                                                     (12)

Различные сочетания доходности и риска        

a)                       б)                                                          (13)

Более высокий риск должен компенсироваться более высокой доходностью.

Оценка доходности рисковой акции

  ,                                                  (14)

где:        R_m      –       среднерыночная доходность, сложившаяся  в настоящий момент на фондовом рынке,

R_{0         –}         доходность безрисковых ценных бумаг,

b–     надбавка за риск.

Диапазон значений b

Степень риска	Значения  b
Риск отсутствует	0
Риск ниже среднего	0 – 1
Риск на уровне среднего по рынку  для данного вида вложений	1
Риск выше среднерыночного	1 – 2

Методы оценки b:

¨  экспертные,

¨  статистические

Статистический метод определения b

                                                                               (15)

Технический анализ базируется на использовании графиков.

Рис. 2.

Тренд – это определенное направление движения цен.

Различают тренды трех типов:

·  повышающиеся,

·  понижающиеся,

·  боковые.

Технический анализ основывается на следующих положениях:

1)  тренд с большей вероятностью продлится, чем поменяет свое направление,

2)  решения о продаже и покупке акций следует принимать в тот момент, когда тренд меняет свое направление.

Принятие решений о купле, продаже акций

Рис. 3

Мастер функций – Статистические функции – ТЕНДЕНЦИЯ

ТЕНДЕНЦИЯ ( известные_значения_y, известные_значения_x, новые_значения_x, константа ) (16)

Ввод формулы массивов – Ctrl + Shift + Enter

Построение линейного тренда.

СТОШYX (известные_y , известные_x )                                      (17)

  ,                                                                             (18)

где:                 C_i     –       цена i-го дня,

n      –       порядок скользящей средней    

n=3,5,8,14,21...

Рис. 4