Загальні принципи аналізу ризику. Відношення людей до ризику, страница 4

Аналізуючи дані таблиці 4.8 можна зробити такі висновки:

·  за нормою прибутку найкращим є проект 3, а найгіршим – проект 1;

·  за абсолютним розміром ризику найкращим є проект 1, найгіршим проект 3;

·  за коефіцієнтом варіації найкращим є проект 2, найгіршим проект 3.

Таким чином за розміром ризику, що припадає на одиницю очікуваного результату (норми доходу), доцільно вибрати проект 2, але норма прибутку за ним 33,4 % на відміну від проекту 3 (34,15 %), але ненабагато, тому не варто ризикувати. Вибір кращого проекту залежить від людини, яка буде приймати рішення та від її ставлення до ризику.

6 Аналітичний метод кількісної оцінки ризику

Фірмі необхідно вибрати проект будівництва об’єкта, враховуючи при цьому ризик. Необхідні вихідні дані наведені в табл. 4.9. за критерії вибору проекту прийняли: чистий дисконтований дохід, внутрішню норму прибутковості, індекс рентабельності, період окупності. За результатами зробити висновки. Розрахунки зробити шляхом заповнення табл. 4.10-4.11.

Табл. 4.9. - Вихідні дані за  варіантами.

Проект	Обсяг інвестицій, тис. грн.			Очікуваний дохід, тис. грн.			Ставка  зведення витрат
	1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік	5-й рік	6-й рік
А	45	98	15	86	109	81	0,17
Б	33	29	23	46	102	16

Відповідь

Табл.4.10 - Результати розрахунків

Інвестиції:  „-” витрати,      „+” дохід	Проект А, тис. грн.		Проект Б, тис. грн.
	Абсолютна вартість	Вартість після дисконтування	Абсолютна вартість	Вартість після дисконтування
Витрати: 1-й рік 2-й рік 3-й рік	-45 -98 -15	-38,46 -71,59 -9,37	-33 -29 -23	-28,21 -21,18 -14,36
Всього витрат	-158	-119,42	-85	-63,75
Потік доходів: 4-й рік 5-й рік 6-й рік	86 109 81	45,89 49,72 31,58	46 102 16	24,55 46,52 6,24
Всього доходів	276	127,19	164	77,31

Внутрішню норму прибутковості знаходять із розв’язання такого рівняння:

                                                     (4.9)

де I_i – витрати (-) та дохід (+) в і-му році; Q – внутрішня норма доходу; i – порядковий номер року; n – кількість років здійснення проекту.

Для проектів А і Б рівняння має вигляд:

 , Q_A=0,1886

, Q_Б=0,1801

Індекс рентабельності знаходять як відношення суми доходів після дисконтування до суми витрат після дисконтування. Для проекту А він складає 127,19 /114,42 = 1,065 , для проекту Б 77,31 /63,75 = 1,213

Спрощений термін окупності знаходиться за формулою:

                                         (4.10)

де В_і – абсолютний розмір витрат в і-му році; Д_і, Д_n – абсолютний розмір доходу відповідно в і-му і в n-му роках; і, j – порядкові номери років відповідно до здійснення витрат і реалізації інвестиційного проекту; k – кількість років, протягом яких робляться витрати; n – порядковий номер року, в якому проект окупається.

Т_А= (158 - 86) /109 + 4 = 4,66 (4 роки і   місяців)

Т_Б = (85 – 46)/102 +4 = 4,38 (4 роки і місяців)

Термін окупності з урахуванням чинника часу знаходимо за формулою:

                                   (4.11)

де В_Ді – абсолютний розмір витрат після дисконтування в і-му році; Д_Ді, Д_Дn – абсолютний розмір доходу після дисконтування відповідно в і-му і в n-му роках; і, j – порядкові номери років відповідно до здійснення витрат і реалізації інвестиційного проекту; k – кількість років, протягом яких робляться витрати; n – порядковий номер року, в якому проект окупається.

Т_ДА =  (119,42 - 45,89 - 49,72 )/31,58 +5 = 5,75  (5 років і )