Методы экономического обоснования дипломных проектов студентов энергетических специальностей, страница 3

Следует отметить, что определение источников финансирования строи­тельства, расширения и реконструкции крупных энергетических объектов в сегодняшних экономических условиях представляют собой серьезную про­блему, а при освещении этого вопроса студенты-дипломники могут столк­нуться со значительными трудностями ввиду отсутствия соответствующей методической литературы и неопределённости будущих условий и ситуаций. Вместе с тем дать конкретные рекомендации, учитывающие многообразие тем дипломных проектов, не представляется возможным. Однако во всех ситуациях следует исходить из принципа минимизации затрат на финанси­рование, то есть стремиться к тому, чтобы структура средств обеспечивала минимально возможный средний процент за  пользование капиталом. Для этого рекомендуется рассмотреть возможности финансирования из различ­ных источников в определенной последовательности, перехода от наиболее дешевых к наиболее дорогим. При этом следует учесть и отразить в диплом­ном проекте следующие обстоятельства.

1.Финансирование капитального строительства  в энергетике осуществ-­
лялось до 1991 г. почти полностью из централизованных капиталовложе-­
ний (средств госбюджета), что и отражено в ранее изданной учебно-
методической и справочной литературе по проектированию энергообектов,
которой широко пользуются студенты. В настоящее время государст-­
венное (бюджетное) финансирование отраслей и предприятий значительно
сократилось, а в электроэнергетике практически прекращено. Такая же си­
туация с финансированием из региональных и местных бюджетов. Исклю-­
чение могут составить отдельные знергообъекты, имеющие большое народ-­
нохозяйственное и социальное значение и включенные в соответствующие
федеральные и региональные программы и бюджеты.

2. Возможность привлечения заемных средств определяется состоянием
фондового и финансового (денежного) рынка, а также макроэкономической
ситуацией в стране в целом. Так, в условиях политической и экономической
нестабильности, высокой инфляции, неустойчивом валютном курсе рубля
инвесторы предпочитают вкладывать средства в краткосрочные операции и
сделки спекулятивного характера. Напротив, при стабильной экономике и
ее подъеме привлекательными становятся долгосрочные инвестиции в про-­
изводственную сферу и, в частности, энергетику. Целесообразность исполь-­
зования заемного капитала определяется затратами на такой способ финан-­
сирования (ценой привлеченных средств). Эти затраты в свою очередь оп-­
ределяет величина процентной ставки по кредитам, займам.

Очевидно, что высокие процентные ставки для заемных средств могут являться препятствием для их широкого использования в качестве инвести­ций в энергетическое строительство. Дело в том, что необходимым условием возврата заемных средств (например, погашение долгосрочного кредита) является превышение процента прибыли от вложенных средств над ссудным процентом. Однако энергетические предприятии не относятся к числу высо­коприбыльных, так как цены (тарифы) на их основную продукцию (элект­рическую и тепловую энергию) устанавливаются специальными (энергети­ческими) комиссиями в рамках антимонопольного законодательства. По­этому финансировать крупные капиталовложения в энергетике полностью или в основном за счет кредитов коммерческих банков невозможно, для этого необходимы льготные кредиты.

3. С учетом приведенных выше в пп. I и 2 соображений решение вопроса
об источниках финансирования в дипломных проектах рекомендуется осу-­
ществлять в следующем порядке. Прежде всего оценивается  возможная ве-­
личина средств, привлекаемых на безвозмездной основе (ассигнования и
субсидии из бюджетов всех уровней, различных внебюджетных фондов).
Затем следует установить величину привлекаемых на безвозвратной основе
средств, но участвующих в распределении будущей прибыли (долевые и
паевые взносы, новая эмиссия акций), а также величину собственных фи-­
нансовых средств и накоплений (прибыли, амортизационных отчислений и др.). Недостающая до полного финансирования требуемых капиталовло­жений величина средств определяет необходимый размер заемного капита­ла и должна обеспечиваться за счет кредитов, ссуд и займов.

Следует отметить, что если рассмотрение условий и схем финансирова­ния не является темой экономической части дипломного проекта и если не ставится задача оценки эффективности крупных капиталовложений и энер­гообъекта в целом, то во многих случаях допустимо в первом приближении считать, что финансирование осуществляется за счет собственных средств  предприятия.

3. Показатели экономической эффективности инвестиций и принципиальные подходы к их определению

В современных условиях оценивается прежде всего коммерческая эффек­тивность и финансовое обоснование проектов. Для этого применяются в основном четыре следующих показателя, рекомендованные правительством России:

-чистый дисконтированный (приведенный) доход или интегральный
эффект;

-срок  окупаемости;

-внутренняя норма доходности (внугренняя норма прибыли, рентабель­ности);

-индекс доходности (прибыльности).

Эти показатели вычисляют на основе потока платежей (потока реальных денег), который представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной (производственной) деятельности в каждом периоде осуществления проекта. Этот период или шаг расчета может быть любым (месяц, квартал, т.п.). В дальнейшем, для простоты, предполагается, что он равен одному году. Отдельный элемент потока платежей  Rt   определяется как

Rt=(Vt-Иt-Ht)=Dt-Kt                                                                                         (1)

где Vt, - ожидаемые валовые поступления средств от реализации проекта в 1-м году; Иt - общие текущие расходы (прямые и косвенные) без включе­ния в них амортизационных отчислений; Нt- налоговые платежи и штра­фы; Кt- инвестиционные расходы (капиталовложения) в периоде t; Dt -чистый доход (прибыль) в году t.