Экономика и менеджмент \ Финансовый менеджмент

Введение в финансовый менеджмент. Сущность и содержание финансового менеджмента, страница 2

Конец 80х 20в – в США изобрели и запатентовали показатель «Экономическая добавленная стоимость фирмы» EVA (назначение – оценка стоимости бизнеса).

 - цена i-го источника

 - показатели по СК

 - показатели по ЗК

доля i-го источника


Задачи:

1.  Рассчитать значение точки безубыточности в натуральном и денежном выражении, а также запас финансовой прочности, с помощью графического и аналитического методов. Удельные переменные издержки – 15руб., совокупные условно постоянные издержки – 5000руб, фактический объем производства – 1500шт, цена единицы продукции – 20руб,

Безубыточный объем производства:

Tq=FC/p-v

Tq=5000/5=1000шт.

Объем выручки, соответствующий безубыточному объему продаж:

Ts=FC/(p-v)*p=20000руб.

Выручка от фактически реализованной продукции: 1500*20=30000руб

Запас финансовой прочности:

ЗФП=(30000-20000)/30000*100%=33,3%.

2.  Удельные переменные издержки – 10руб., совокупные условно постоянные издержки – 6000руб, фактический объем производства – 800шт, цена единицы продукции – 17руб.

Tq=6000\17-10=857шт.

В=800*17=13600руб

Ts=6000\((17-10)\17)=14571руб.

ЗФП=(13600-14571)\13000*100%=-7,14%

3.  Обосновать решение о привлечении дополнительной партии в объеме 100шт, по цене 17руб. Плановая мощность предприятия – 1000шт, удельные переменные издержки – 21 руб, совокупные условно постоянные издержки – 26000руб, фактический объем производства – 800шт, цена единицы продукции – 35руб

В=800*35=2800руб

С=26000+800*21=42800

П=28000-42800=-14800

В=28000+100*17=29700

С=26000+2100=28100

П=29700-28100=1600

Ответ: проект принять.

Бухгалтерский баланс, как информационная основа оценки качества финансового менеджмента.

Овал: 2ВА 0,4

СК (собственный капитал) 0,5

  

Овал: 1СА 0,6

ДО 0,2

КО 0,3

 

- Долгосрочные части

1 – Собственные оборотные средства

2 – Оборотные активы

СОС=СК-ВА=ОА-КО-ДО

ЧОК=СК+ДО-ВА=ОА-КО

Аналитики считают, что обеспеченность СОС и ЧОК характеризует рискованность его финансовой политики.

Используя общеизвестные «нормативы» финансовых коэффициентов можно сделать вывод о структуре «оптимального баланса.

Ктек.ликв..=ОА/КО

Кавтономии.=СК/ВБ

Кфин.уст.=(СК+ДО)/ВалБал

6.10.11

Экономическая добавленная стоимость:

EVA=(ROA-WACC)*A – показывает на сколько должна вырасти рыночная стоимость фирмы.

Плюсы EVA:

1.  Устранение 4го и 5го недостатков критерия прибыли.

2.  Способствование повышению эффективности управления активами и капиталом (через совместное использование характеризующих их показателей).

3.  Основа построения систем корпоративного поощрения.

4.  Высокая предсказательная способность в странах с развитой рыночной экономикой (изменение EVA предсказывает изменение рыночной стоимости бизнеса).

5.  Обоснование условий М&А

6.  Использование в качестве KPI (ключевые показатели эффективности) в BSC (система сбалансированных показателей).

Минусы EVA:

1.  Субъективность

2.  Сложность и дороговизна расчета

3.  Сохранение 3го и 6го недостатков критерия прибыли

4.  Неправомерность сопоставления бухгалтерских (ROA) и рыночных (WACC – капитал учитывается в рыночной оценке) показателей.

5.  Недостаточно четкий учет результатов крупных проектов (чрезмерные инвестиционные затраты размываются)

6.  Отсутствие данных о непосредственно денежном потоке

7.  Неоднозначность результатов оценки предсказательной способности EVA в развивающих странах

Обозначения

Расшифровка

Номер устраняемого недостатка EVA

MVA

Рыночная добавленная стоимость

3 в части исторического характера

SVA

Акционерная добавленная стоимость

Частично 3 в части краткосрочности

CFROI

Денежный поток отдачи на вложенный капитал

6

CVA

Денежная добавленная стоимость

4, 6

HOLT%

Future

-

3 в части краткосрочности, 6

TSR

Совокупная акционерная доходность

5

Базовые концепции финансового менеджмента.

1.  Концепция компромисса между риском и доходностью

2.  Концепция временной ценности денег

3.  Концепция альтернативных затрат

4.  Концепция информационной асимметрии, прежде всего, обусловлена необходимостью защиты от конкурентов

13.10.11

Условия использования финансовых сигналов.

Основа финансовых сигналов: дивидендная политика и политика управления структурой капитала.

Негативные финансовые сигналы: снижение дивиденда/доли дивиденда в прибыли; выбор собственного источника финансирования проекта.

Позитивные финансовые сигналы: рост дивиденда/доли дивиденда в прибыли; выбор заемного источника финансирования проекта.

Концепция внутрифирменных конфликтов.

Чем больше у фирмы акционеров, тем выше вероятность конфликта «собственник-менеджер».

Действия менеджера вызывающие конфликт:

·  Как увеличить свой доход от фирмы

·  Рост масштабов фирмы – дает менеджеру рост: зарплаты, привилегий, власти, мотивации работников, публичности, снижение вероятности поглощения.

·  Выбор проектов, приносящих прибыль в период действия контракта менеджера.

·  Выбор менее рискованных, но и менее доходных проектов

Внутренние методы стимулирования:

1.  Совершенствование системы учета и аудита

2.  Активное участие собственника в управлении

3.  Совершенствование системы вознаграждения менеджмента

4.  Приобщение менеджмента к собственности:

1 этап развитие систем приобщение менеджмента  к собственности: наделение менеджмента опционами на акции управляемых ими компаниями.

2 этап развития систем приобщения менеджмента к собственности.

Системы наградных акций:

·  Установление планового периода (среднесрочный)

·  Опрееделние целевого показателя и среднего темпа роста в плановом периоде

·  Закрепление за работниками количества наградных акций

·  Мониторинг

·  Анализ результатов и принятие решений об объемах выдачи акций

·  Обеспечение скользящего стимулирования

Скачать файл