Сущность, функции финансов корпорации. Формы организации корпораций в современных условия. Функции финансов корпорации, страница 4

2) Оптимизация распределения сформированного  капитала по видам деятельности и направлениям использования.

3) Обеспечение условий достижения мах доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска.

4) Обеспечение постоянного финансового равновесия корпорации в процессе его развития.

5) Обеспечение уровня финансового контроля со стороны учредителей корпорации.

6) Обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

Цена капитала – это основной показатель, на основе которого производится оценка капитала, с целью определения затрат корпорации по его привлечению, а также целесообразности использования в конкретных экономических ситуациях.

Цена капитала = расходы связанные с обслуживанием капитала/его сумму.

Данный показатель рассчитывается как в целом на весь капитал корпорации, так и по отдельным его составляющим. Это вызвано тем, что расходы на обслуживание собственного и заемного капитала различны. Расходы по обслуживанию собственного капитала представляют дивиденды. Исходя из этого цена СК рассчитывается по формуле:

Ц_СК = Д_ОБ + Д_ПР / К_С

Д_ОБ – дивиденды по обыкновенным акциям;

Д_ПР – дивиденды  по привилегированным акциям;

К_С – собственный капитал.

Д_ПР = d_{ПР *} q

d = П – Д_ПР / А_об

Задача: Число привилегированных акций составляет 10 тыс. шт. Дивиденд по ним объявлен 10 тыс. руб. Число обыкновенных акций 100000 тыс. шт. Дивиденд по ним объявлен в размере 3806 руб. При этом СК составлял в 2008г. 1883 млн. руб. и в 2009г. 1696 млн руб. Исходя из этого цена СК будет составлять:

Ц_СК = (10000*10000) + (3806*1000000) / ((1883000000 + 1696000000)/2) = 480 600 000 / 1 789 500 000 = 0, 2685% Таким образом цена СК составляет 26 рублей 85 копеек на 1 рубль.

Расходы связанные с содержанием ЗК представляют собой проценты за кредит и некоторые другие расходы связанные с условиями кредитного договора. Для долгосрочного кредита, кроме процентов за кредит  это может быть арендная плата по финансовому лизингу, премии по облигационным займам, другие расходы. При краткосрочном кредитовании, кроме процентов за кредит могут быть % по векселям, % по краткосрочным займам и другие.

Задача: Корпорация получила кредит в размере 100 млн. руб. под 20% годовых, на 3 месяца. Цена ЗК будет равна: (100000000 * 0,2 / 4) / 100000000 = 0,050 Т.е. цена 1 рубля ЗК составляет 5 копеек или 5%.

Делим на 4, потому что 3 месяца это квартал.

Для определения цены капитала в целом рассчитывается средневзвешенная цена капитала:

Ц_К = Ц_СК * К_СК + Ц_ЗК * К_ЗК

Ц_К = 0,2685 * 0,8437 + 0,05 * 0,1563 = 0,2343

0,1563 – это доля в процентах.

К_СК   - это удельный вес.

Цена капитала используется для определения размера финансовых затрат корпорации необходимых для всех видов деятельности корпорации , для обеспечения принимаемых решений по инвестиционным проектам, для управления структурой капитала, при оценке цены корпорации. Если в основу такой оценки положен критерий максимума распределяемого дохода корпорации на единицу цены его капитала, то цена корпорации будем тем выше, чем ниже цена капитала.

Цена корпорации = (Чистая прибыль корпорации + проценты за пользование заёмными средствами )/ Цену капитала

Для оценки капитала корпорации используются или применяются следующие этапы:

1) Анализ капитала корпорации;

2) Определение общей потребности в капитале;

3) Оптимизация структуры капитала по критерию политики финансирования активов;

4) Оптимизация структуры капитала по критерию его стоимости;

5) Оптимизация структуры капитала по критерию эффективного его использования.

Классификация методов оценки:

Существует 2 подхода к определению стоимости капитала:

1) традиционный, где рассматривается стоимость капитала исходя из его оптимальной структуры.

2) структура капитала не влияет на стоимость капитала и в частности на эффективность инвестиционного проекта.

Данная теория отмечает, что выбор соотношений между СК и ЗК не влияет ни на стоимость компании, ни на стоимость капитала.