Оценка экономической эффективности складского комплекса и выбор наиболее выгодного варианта, страница 10

                                                                                     (3,1)

Нормативный коэффициент эффективности капитальных затрат обратно пропорционален нормативному (требуемому) сроку окупаемости капитальных затрат, :

                                                                                                  (3,2)

В расчетах принят T=5

Оценка экономической эффективности капитальных затрат по приведенным затратам выполняется в случае, если инвестирование осуществляется из собственных средств (без учета платы за кредит) и в течение одного года. На практике при реализации крупных инвестиционных проектов, к которым относится создание инфраструктуры железнодорожного транспорта металлургического предприятия, капитальные вложения могут осуществляться в разное время, особенно при поэтапном наращивании мощности транспортного объекта. Эксплуатационные затраты и результаты инвестиций также будут распределены на всем протяжении расчетного периода. Поэтому при решении всех задач с разновременными затратами и эффектом необходимо привести их к одному моменту времени. Экономическая сущность учета фактора времени состоит в том, что изъятые из омертвления или отсроченные вложения средств могут быть использованы в другом проекте и давать доход. И, наоборот, чем позже получены финансовые результаты инвестиций, тем меньшую прибыль они успеют дать до окончания расчетного периода.

Приведение разновременных значений денежных потоков к их ценности в какой-либо один момент времени – к моменту приведения – называется дисконтированием. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов к одному моменту используется норма дисконта , равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал (стоимости капитала).

Приведение к базовому моменту времени (обычно – к моменту окончания первого шага расчета) затрат, результатов и эффектов*, имеющих место на -ом шаге реализации проекта, производится путем их умножения на коэффициент дисконтирования , определяемый при постоянной норме дисконта  как

                                                                                                          (3,3)

Для сравнения различных инвестиционных проектов по методике дисконтирования используются следующие показатели экономической эффективности инвестиций:

·  чистый доход;

·  чистый дисконтированный доход;

·  индекс доходности;

·  внутренняя норма доходности;

·  срок окупаемости.

Чистым доходом (ЧД), Net Value (NV), называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) или, что то же самое, сумма текущих эффектов (текущих сальдо) за весь расчетный период:

                                                                                              (3,4)

Величина  представляет собой эффект, достигаемый на -ом шаге.

Затраты представляют собой сумму инвестиционных и эксплуатационных затрат в течение -го года, а результаты - суммарный доход, полученный за этот же период.

Чистый дисконтированный доход или интегральный эффект, Net Present Value (NPV) – определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение приведенных интегральных результатов над приведенными интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет выполняется в текущих ценах, то величина ЧДД (или интегрального эффекта) при постоянной норме дисконта равна