Методичні рекомендації до виконання контрольних робіт з курсу «Фінансовий менеджмент», страница 4

Тема 5: Управління активами. Структура оборотних коштів

Задача 5

Компанія “Дора” має активів на суму А млн. грн.,  з яких грошові кошти складають У млн. грн.  Річний обсяг продажу дорівнює К млн. грн. Валовий чистий прибуток до виплати дивідендів складає 12 % від обсягів продажу. Через циклічний характер бізнесу компанія планує збільшити рівень ліквідності для створення резервного запасу на випадок несприятливих обставин. Розглядаються альтернативні варіанти для рівнів ліквідності в Д та Е млн. грн., замість наявних Ж млн. грн. ( в даному випадку рівні ліквідності розглядаються як суми грошових коштів на рахунку компанії). Нові рівні ліквідності будуть досягнуті за рахунок фінансування за допомогою випуску акцій.

Необхідно:

1)  визначити оборотність активів для кожного з трьох варіантів рівня ліквідності;

2)  визначити віддачу капіталу і валовий чистий прибуток для кожного з трьох варіантів рівня ліквідності;

3)  з'ясувати, якими були би витрати на виплату відсотків до сплати податків при двох нових стратегіях, якби для досягнення нових рівнів ліквідності довелося б звернутися до короткотермінових позик в 15 % річних.

Методичні вказівки:

Для розв’язання задачі доцільно використовувати  табл. 5:

Таблиця 5

Таблиця для зведених результатів

Показники	Стратегія
	Існуюча	2	3
1	2	3	4
1. Обсяг продажів
2. Прибуток до сплати відсотків і податку
3. Загальна сума активів
4. Коефіцієнт оборотності активів
5. Коефіцієнт окупності капіталовкладень, %
6. Чистий прибуток
7. Додаткова заборгованість
8. Додаткові відсотки

Порядок розрахунку окремих показників таблиці:

Коефіцієнт                        Обсяг продажів оборотності  =    ---------------------------------------- ;                        (9)

активів                              Загальна сума активів

Коефіцієнт                               Прибуток окупності                =     ----------------------------------------------- .               (10)

капіталовкладень             Загальна сума активів

Рівень ліквідності в даному випадку розглядається як  сума грошових коштів на рахунку компанії в загальній сумі активів, Тоді, якщо рівень ліквідності 0,2 млн. грн.  при сумі активів 3,2 млн. грн., то новий рівень ліквідності, наприклад 0,7 млн. грн. означає, що сума активів буде дорівнювати 3,2 Х 0,7 / 0,2.

Рентабельність продаж у даному випадку, розраховується у відсотках через співвідношення:

Чистий прибуток

Рентабельність      =  -------------------------- * 100 %               (11)

продаж                        Обсяг продажу

Додаткова заборгованість і додаткові відсотки визначаються  в грошових одиницях.

Додаткова заборгованість визначається як різниця між необхідною сумою активів і наявною сумою активів. Додаткові відсотки обчислюються від суми додаткової заборгованості.

За результатами розрахунків зробіть висновок: яким би чином відрізнялася вартість забезпечення ліквідності, коли б компанія інвестувала засоби в ринкові цінні  папери чи здійснила б емісію акцій.

Тема 6: Управління  активами.  Дебіторська заборгованість і запаси.

Задача 6