Структура и валюта Европейского Центрального Банка и ЕСЦБ. История введения единой европейской валюты

глава трем вопросам: во-первых, в нынешних условиях кредиты в зоне евро, во-вторых, действия ЕЦБ для поддержки кредитования и, в-третьих, международные усилия, чтобы остановить кризис и сделать финансовую систему более надежной. 

3.1 Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики Центральных Европейских  банков в апреле 2010 года

         ЕЦБ оставил без изменения ставку рефинансирования на уровне 1.0%.   Внимание инвесторов   было приковано к деталям нестандартных мер, которые проводятся полным ходом. Начнем с покупок корпоративных облигаций (covered bond) на сумму 60 млрд. евро. Они отличаются от Asset Backed Securities тем, что кредитные организации обязаны включить эти бумаги в свой баланс. Объем ценных бумаг под названием jumbo covered bond, выпущенных эмитентами Зоны Евро и находящийся в обращении составляет примерно 1.58 трлн. евро (89% этих облигаций приходятся на Германию, Испанию и Францию). В список ЕЦБ попали облигации соответствующие этим критериям: объем выпуска не менее 0.5 млрд. евро, рейтинг АА и выше, а в некоторых случаях BBB- или Baa3 и выше. В июле было скуплено таких облигаций на сумму в 1.9 млрд. и 3.2 млрд. на первичном и вторичном рынках соответственно (Таблица 3.1.1).. Скупка будет производиться вплоть до июня 2010 года. Относительно второй меры, в рамках которой ЕЦБ размещает кредиты на срок 12 месяцев, следующий аукцион состоится в сентябре.

Таблица 3.1.1 - Макроэкономические индикаторы зоны Евро

Примечание −Источник: ЕЦБ; * прогноз ЕЦБ

Комментируя экономическую обстановку и перспективы Зоны Евро г. Трише сказал следующее: «Несмотря на высокую неопределенность с каждым днем появляются новые признаки того, что глобальный экономический кризис завершается. Однако экономическая активность останется на низком уровне в оставшееся время этого года, но падение будет менее существенным. После стабилизации, рост экономики в квартальном исчислении прогнозируется в середине 2010 года. Стимулирующая фискальная политика станет важным источником экономического роста как в Зоне Евро, так и за ее пределами».

Для полноты картины приведем прогнозируемые значения для ВВП . Эксперты ЕЦБ ожидают спад экономики от 5.1% до 4.1% в 2009 году. А в 2010 году, ВВП колеблется от -1.0% до 0.4% (Таблица 3.1.1).

Рисунок 3.1.1 - Индикаторы экономической активности

Примечание −Источник: Bloomberg

Индекс потребительских цен в июле упал на 0.6% в годовом исчислении - это рекордно низкое значение Эксперты ЕЦБ для этого года ожидают рост индекса потребительских цен от 0.1% до 0.5%. (Рисунок 3.1.1 ) В 2010 году цены также не будут поводом для беспокойства ни для монетарных властей, ни для населения (Рисунок 3.1.2).

Рис. 3.1.2 -  Кредитование населения Зоны Евро 2001-2009 годы

Примечание −Источник: Bloomberg

Есть большая разница между причинами падения экономической активности в разных странах. В США финансовая система была разрушена и до сих пор восстановился не полностью. А в Зоне Евро потери банков, инвестиционных и страховых компаний были в четыре раза меньше чем в США. Эти институты не обратились к властям за помощью для пополнения капитала. Исключение составили только ирландские и некоторые бельгийские и голландские банки. Причем доля государственных средств в их капитале небольшая, тогда как два из трех китов американской банковской системы де-факто национализированы. С точки зрения убытков в развивающихся странах, потери будут нести как американские банки, так и европейские. Первые инвестировали в восточно-европейские страны, в том числе в Россию. А американцы активно работали в странах Латинской Америки. За все время этого кризиса финансовая система Зоны Евро понесла убытки в размере 240 млрд., тогда как потери США уже достигли 975 млрд. долларов. Следовательно, экономическому спаду в США способствуют финансовый