Рыночная стоимость долей участников с учетом скидок за отсутствие контроля и ликвидность

Таким образом, оценщики пришли к заключению о невозможности применения сравнительного подхода к объекту оценки.

Использование трех методов приводит к получению трех различных величин стоимости одного и того же объекта. После анализа результатов, полученных разными методами,  окончательная оценка стоимости недвижимости устанавливается,  исходя из того,  какой метод наиболее соответствует оцениваемому объекту.

Определение стоимости осуществляется с учетом всех факторов, существенно влияющих на формирование рыночной стоимости объекта оценки.

6. Определение рыночной стоимости ООО «» затратным подходом (метод откорректированных чистых активов).

Методика откорректированных чистых активов базируется на методе чистых активов[8]. Согласно данному нормативному документу чистые активы определяются путем вычитания  из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

ЧА=А-О                     (1)

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

- оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

- долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

- кредиторская задолженность;

- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- резервы предстоящих расходов;

- прочие краткосрочные обязательства.

Таблица 6.1.

Расчет чистых активов ООО «» (тыс. руб)

В таблице 6.1.представлены расчеты по чистым активам за весь анализируемый период. Величина чистых активов не имеет устоявшейся величины и тенденции, что связано со спецификой деятельности компании и формированием активов, за счет финансовых средств.

Для реализации методики откорректированных чистых активов необходимо пересмотреть и переоценить все статьи активов и обязательств компании. Для процедуры переоценки были использованы данные, предоставленные бухгалтерией предприятия .

Основные средства. Составляют менее одного процента от стоимости активов (0,0003%). Основные средства представлены компьютерной и офисной техникой (список в приложении к данному отчету). Анализ справки показал, что начисленная амортизация за период существования основных средств покрывает как физический износ оборудования, так и функциональный, который бывает достаточно выраженным  для данного типа оборудования.

Вывод: для целей расчета сумму по статье основные средства принимаем на уровне балансовой стоимости.

Долгосрочные  и краткосрочные финансовые вложения. Составляют 80 % от стоимости активов предприятия. Состав краткосрочных финансовых вложений представлен займами выданными. Займ предоставлен компании ООО УК «» под 26% годовых с предполагаемым сроком погашения 15.11.2007. По условиям договора займа проценты погашаются ежемесячно, сумма основного долга – в конце срока по договору займа. (справка по условиям займа прилагается в приложении к отчету)

Таблица 6.2.

Расшифровка строки баланса «Краткосрочные финансовые вложения»

Для переоценки выданных займов прибегаем к процедуре дисконтирования. Ставкой дисконтирования является фактический процент по данному займу (26% годовых). Расчет произведен по следующей формуле

                            (2)

Займ_рын – рыночная стоимость займа

FV – балансовая стоимость займа, включающая сумму основного долга и сумму процентов  к моменту погашения;

k- ставка дисконтирования;

n- срок погашения займа

Расчеты приведены в нижеследующей таблице.

Таблица 6.3.

Определение рыночной стоимости займов.

 Таким образом, рыночная стоимость займов равняется   15 940 584, 70  рубля.

Дебиторская задолженность. Составляет 2%. Состав и предполагаемые сроки погашения представлены в нижеследующей таблице.

Таблица 6.4.

Состав дебиторской задолженности

Для определения рыночной стоимости дебиторской задолженности также используется методика дисконтирования будущих поступлений

                                 (3)

ДЗ_рын – рыночная стоимость дебиторской задолженности

ДЗ_бал – дебиторская задолженность по балансу

k- ставка дисконтирования

n- срок возврата дебиторской задолженности в месяцах

Ставка дисконтирования для расчетов  найдена кумулятивным методом по формуле:

                                          (4)

Где:

k – ставка дисконтирования

K_f – безрисковая ставка

K_фин – финансовый риск

Расчет ставки дисконтирования произведен при помощи кумулятивной