Оценка эффективности инвестиционного проекта. Прогнозирование и расчет показателей, страница 3

Вывод: лучшим является  вариант А инвестиционного проекта.

Задача № 2

Определить внутреннюю норму доходности (ВНД) инвестиционного проекта  строительства  дома.  Пояснить суть показателя ВНД.

Исходные данные:

1. Исходный интервал ставки дисконта  [10% - 15%].

2. Денежный поток: 0-й год = -28 млн. руб.; 1-й год = -35 млн. руб.; 2-й год = +27 млн. руб.; 3-й год = +32 млн. руб.; 4-й год = +25 млн. руб.

ВНД - это норма прибыли, полученная в результате осуществления проекта, при равенстве текущей стоимости будущих доходов и первоначальных затрат. Метод ВНД основывается на определении учетной ставки (ставки дисконта), при которой ЧДС проекта была бы равна 0.

Решение задачи

1. Составляем расчетную таблицу, в которой отводим строки: денежный поток, коэффициенты дисконтирования при ставках дисконта 10% и 15%. Собственно для расчета необходимы еще четыре строки: дисконтированные денежные потоки при ставках дисконта 10% и 15%, плюс две строки для расчета ВНД. Проект реализуется за 5 лет, значит для расчета отводим пять столбцов.

2. Заносим в расчетную таблицу перечисленные показатели денежного потока по годам. Это суммарный денежный поток. Коэффициенты дисконтирования рассчитываются (см. формулу 1) или берутся из специальной таблицы.

3. По каждому году перемножаем показатели денежного потока на соответствующие коэффи- циенты дисконтирования (например, для года 2 от начала строительства: -35,0 • 0,909 = -31,82, 

-35,0 • 0,870 = -30,45). В итоге получаем два дисконтированных денежных потока.

4.  Суммируем по строке показатели дисконтированных денежных потоков и получаем значения ЧДС: 3,59  и  -2,68.

5. Нулевое значение ЧДС находится между 10% и 15%, ближе к 15% и определяется методом интерполяции:

а) определяется размах ЧДС:  ∆ЧДС=ЧДС1-ЧДС2 = 3,594 –(-2,682) = 6,276;

б) определяется удельный вес ЧДС1 в размахе ЧДС:  ∆=ЧДС1 / ∆ЧДС = 3,59 / 6,275 = 0,573;

в) определяется разность ставок дисконта (в долях):  ∆E=E2-E1 = 0,15 – 0,10 = 0,05;

г) определяется доля от этой разности, чтобы ЧДС = 0:  ∆E•∆ = 0,05 • 0,573 = 0,029;

д) эта доля добавляется к Е1 и получаем значение ВНД:   ВНД = E1+∆E•∆ = 0,1 + 0,029 = 0,129 или 12,9%

Примечание:  при сужении интервала ставки дисконта до 12%-13% получаем более точное значение

ВНД = 0,127  или 12,7%.

Расчетная таблица
Ставка дисконта%	№ года дисконтирования Коэффициенты дисконтирования по годам
▼	0	1	2	3	4	5	6	7
10%	1	0,909	0,826	0,751	0,683				◄копир
15%	1	0,870	0,756	0,658	0,572				из Табл Е
Поток ►	-28	-35	27	32	25				ЧДС
10%	-28,00	-31,82	22,30	24,03	17,08				3,59
15%	-28,00	-30,45	20,41	21,06	14,30				-2,68
Расчет	E1=Еmin	ЧДС 1	ЧДС 2	∆ЧДС=ЧДС1-ЧДС2		∆=ЧДС1/∆ЧДС		∆E=E2-E1	E1+∆E*∆
ВНД	0,100	3,594	-2,682	6,276		0,573		0,050	0,129

Вывод: искомое значение ВНД составляет 12,9 %, а более точное 12,7%.

Задача № 3

Рассчитать индекс рентабельности (РI) без и с учетом дисконтирования, норму прибыли (НП) инвестиционного проекта строительства  дома.

Исходные данные:

1. Ставка дисконта  10%.

2. Расходы на строительство: 1-й год = 22 млн. руб., 2-й = 6 млн. руб., 3-й = 2 млн. руб.