Организация и механизм функционирования фьючерсной торговли на валютном рынке

Министерство образования и науки Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Комсомольский-на-Амуре государственный

технический университет»

Факультет Экономики и менеджмента

Кафедра Экономики и финансов

Лабораторная работа №2

по дисциплине «Международные валютно-кредитные отношения»

Организация и механизм функционирования фьючерсной торговли на валютном рынке

Выполнила студентка группы ОФК – 2                              

Проверил преподаватель                                                       

Комсомольск-на-Амуре

2004

Цель работы: рассмотреть некоторые аспекты организации и функционирования фьючерсного рынка.

Исходные данные:

Задача 1. Определить фьючерсную цену на казначейские векселя США, до погашения которого остается 90 дней, номиналом 1 миллион долларов, ставку дисконта в расчете на год. Форвардная ставка на 90 дней равна 9,548%. Котировки казначейского векселя США приведены в таблице.

Таблица 1. – Котировки казначейского векселя США

Задача 2. Определить доходность (убыток) контрагентов при торговле фьючерсными контрактами. Данные приведены в таблице 2.

Таблица 2. – Клиринг по фьючерсному контракту, производимый расчетной   палатой.    

Задача 3. Рассчитать выигрыш инвестора при заключении фьючерсных контрактов на доллар США, если инвестор купил 20 контрактов на поставку долларов по цене 29,50 руб. за 1 доллар, а закрыл свою позицию по цене 29,73 руб. на следующей сессии.

Ход работы:

Решение задачи 1:

В основе контракта на казначейский вексель США лежит казначейский вексель, на погашение которого остается 13 недель, т.е. три месяца, номиналом 1 миллион долларов. По контракту поставлен вновь эмитируемый вексель, до погашения которого остается 13 недель, или уже обращающийся на рынке вексель, выпущенный на более длительный период, но к моменту поставки которого до его погашения также осталось 13 недель.

До погашения поставляемого векселя остается 90 ней. Котировка фьючерсной цены определяется на индексной базе (100-d), где  d – котировка векселя на базе дисконта.

        Казначейский вексель – это финансовый инструмент, который продается со скидкой и гасится по номиналу.

На момент заключения фьючерсного контракта цена векселя определяется по формуле:

P = 1000000 USD * e^-r2t2                                               (1)

где t₂ – период времени с момента заключения контракта до погашения векселя, r₂ – непрерывно начисляемая ставка без риска для периода времени t₂.

Так как по векселю доход оплачивается только при погашении, то для определения фьючерсной цены используется формула для акций, не выплачивающих дивиденды

F = 1000000 USD * e^-rf(t2-t1)                                            (2)

где t₁ – период времени с момента заключения контракта до погашения векселя; r₁ – непрерывно начисляемая ставка без риска для периода времени t₁; r_f – форвардная ставка для периода (t₂-t₁) или 90 дней.

По условия форвардная ставка на 90 дней равна 9,548 %, тогда по формуле 2 фьючерсная цена векселя составит:

1000000 USD * e^{-0.09548*0.2466} = 976729,66 USD

Между котировкой фьючерсной цены, приводимой в прессе, и фьючерсной ценой имеется следующая взаимосвязь:

                                            Р = 100 – 4*(100 – F),                                 (3)

где Р – котировка фьючерсной цены; F – фьючерсная цена.

Для получения фьючерсной цены ее котировка в прессе будет представлена следующим образом:

Р = 100 – 4*(100 – 97,67) = 90,69.

Из данного расчета  ставка дисконта векселя на 90 дней составила:

d` = 100 – F или d` = 100 – 97,67 = 2,33%

Ставка дисконта векселя в расчете на год равна:

d = 360/90*(100 – F) или d = 4*(100 – 97,67) = 9,32%

В финансовой прессе дается котировка фьючерсной цены векселя,  на которую следует обратить внимание: