Валютные операции с использованием своп операций. Практическое решение задач

Министерство образования Российской Федерации

ГОУВПО «КнАГТУ»

Факультет экономики и менеджмента

Кафедра экономики и финансов

Лабораторная работа №

Валютные свопы

Студент                                                                            

группы 0ФК-2                                                                  

Преподаватель                                                                 

2004

Цель работы: рассмотреть валютные операции с использованием своп операций.

Таблица 1 – Исходные данные

Наименование валюты	Кассовый курс	Форвардные очки
		Один месяц		Три месяца
		Спрос	Предложение	Спрос	Предложение
USD/EUR	1,5695-1,5705	1	2	11	14
USD/RUR	29,30-30,40	5	3	5	7
USD/CHF	1,3065-1,3075	3	4	8	10
USD/JPY	138,25-138,35	0	1	6	9

Задача 1.

Определить каким будет результат свопа USD/CHF (1 мес); USD/RUR (3 мес).

Решение.

Своп-сделка – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.

Своп-операции представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Зачастую их называют валютным бартером.

Рассмотрим своп, при котором осуществляется наличная (на условиях спот) покупка (продажа) USD в обмен на CHF с одновременной продажей (покупкой) такой же суммы USD в обмен на CHF на срок (на условиях форвард).

При прямой котировке по курсу спот Rs сумма Pb, конвертированная в USD, даст в результате сумму:

Pa = Pb / Rs

При обратной конвертации суммы Pa в валюту CHF через t дней по курсу форвард Rf будет получена сумма

Sb = Pa * Rf

Если основа квоты котируется с премией, как в нашем примере, своп принесет прибыль:

E = Sb – Pb = Ra * Rf – Pb = Pb * (Rf / Rs) – Pb =  Pb (FM / Rs)/

Доходность вследствие форвардной маржи (доходность свопа) в виде годовой ставки процентов:

Ifm = E/t * 360/t = FM/Rs * 360/t.

Если USD котируется с дисконтом, своп принесет убыток:

E = Pb – Sb = Pb * (FM / Rs).

Значение форвардной маржи должно определяться как:

при котировке USD с премией

FM = курс форвард покупки USD – курс спот продажи USD.

при котировке USD с дисконтом

FM = курс спот продажи USD – курс форвард покупки USD.

1) Определим форвардный курс USD/CHF через 1 месяц:

USD/CHF Спот-курс                                   1,3065                     1,3075

Одномесячные форвардные очки            +0,0003                  +0,0004

Одномесячный аутрайт                              1,3068                     1,3079

Так как значение форвардной маржи курс продажи больше курса покупки, USD котируется к CHF с премией, следовательно, своп с USD принесет прибыль.

Тогда форвардная маржа для рассмотренной схемы конвертации будет равна:

FM = 1,3075 – 1,3068 = 0,0007 CHF.

Теперь можно определить прибыль, которую мы получим от операции со свопом:

Е = 0,0007 / 1,3075 = 0,00054 CHF на 1 USD.

Доходность свопа в виде годовой ставки процентов составит:

Ifm = 0,0007/1,3075 * 360/31 = 0,0062 или 0,62% в год.

Ответ: FM = 0,0007 CHF, Ifm = 0,62% в год.

2) Определим форвардный курс USD/RUR через 3 месяца:

USD/RUR Спот-курс                                  29,30                       30,40

Одномесячные форвардные очки            +0,0005                  +0,0007

Трехмесячный аутрайт                               29,3005                   30,4007

Поскольку основа квоты котируется с премией, своп принесет прибыль:

Е = (30,40 – 29,3005) / 30,40 = 0,03617 RUR на 1 USD.

Форвардная маржа при этом равна:

FM = 30,40 – 29,3005 = 1,0995 RUR

Тогда доходность свопа составит:

Ifm = 0,03617 * 360/92 = 0,142 или 14,2% в год.

Ответ: FM = 1,0995 RUR, Ifm = 14,2% в год.

Вывод: Прибыль от своп-операции с USD/CHF составила 0,00107 CHF на 1 USD, форвардная маржа 0,007 CHF, доходность данной операции 1,24% в год; прибыль от своп-операции с USD/RUR составила 0,03757 RUR на 1 USD, размер форвардной маржи 1,0995 RUR, доходность – 14,7% годовых.

Можно сделать вывод о выгодности обеих рассмотренных операций. Однако поскольку доходность свопа USD/RUR выше доходности свопа USD/CHF на 13,46 %, вторая сделка считается более эффективной.

Задача 2.

По данным таблицы 1 подсчитать результат свопа CHF/JPY (1 мес); EUR/RUR (3 мес); EUR/JPY (3 мес).

Решение.

Если при известном курсе валюты проводится своп с котирующей валютой (валютой квоты), т.е. конвертация валют осуществляется по схеме А-В-А. На сумму Ра в валюте А на условиях спот будет куплена сумма в валюте В:

Рb = Ра * Rs.

При обратной конвертации суммы Рb в валюту А через t дней по курсу форвард будет получена сумма

Sa = Pb / Rf.

Если валюта А котируется с премией, сумма Sa будет меньше суммы