Анализ финансовой рентабельности. Финансовый анализ эксплуатирования проекта компании, страница 10

6.2.2. Оценка угрозы банкротства, типы финансовой устойчивости и расчет по формуле Дюпона

Анализ по формуле Дюпона

Формула позволяет определить, какие факторы в наибольшей степени влияют на чистую рентабельность акционерного капитала (ROE). Согласно которой рентабельность акционерного капитала равна произведению рентабельности продаж, оборачиваемости активов и мультипликатора капитала.

- рентабельность продаж показывает, добилась ли фирма большей прибыли на каждый доллар реализации.

- оборачиваемость активов показывает, использовались ли более эффективно активы предприятия, приводя к росту доходов.

- мультипликатор собственного капитала показывает, изменилась ли финансовая структура капитала предприятия.

Рассчитаем данную формулу с 2002 по 2006* года. Определим, какие из составляющих показателей в большей степени влияют на чистую рентабельность акционерного капитала, и в какую сторону (способствуют увеличению или уменьшению ROE).

 

Выводы:

Первый показатель (чистый доход / выручка) с 2002г. по 2006*г. увеличивается. Это говорит о том, что предприятие получило больше прибыли на каждый $ реализации.

Второй показатель (выручка / валюта актива) с  2002г. по 2005г. увеличивается. Это свидетельствует о том, что активы предприятия использовались эффективно, приводя к росту доходы предприятия. С 2005г. по 2006 г. этот показатель снизился на 0,01 и это говорит о том, что активы предприятия использовались менее эффективно, аналогичная ситуация 2006*г. по сравнению с 2005г. Третий показатель (валюта актива/акционерный капитал) снижается из года в год. Это говорит о том, что уменьшается финансовая структура предприятия.

Формула Альтмана

При этом угроза банкротства изменяется следующем образом:

Z<1,8 – очень высокая;

1,8<Z<2,7 – высокая;

2,7<Z<2,9 – низкая;

Z>2,9 – очень низкая.

Вывод:

 

С 2002г. по 2006г. показатели относятся в промежуток от 1,8 до 2,9, что свидетельствует о высокой вероятности банкротства предприятия.

В 2006*г.  по сравнению с 2005г. и другими годами коэффициент возрастает до 3,39, это говорит о том, что очень низкая вероятность банкротства.   

Определим тип финансовой устойчивости компании:

1. Определяем наличие собственных оборотных средств, как разницу источников собственных средств и основных средств вложений.

Е_С = И_С – F , где

Е_С – собственные оборотные средства

 И_С – акционерный капитал 

F – всего внеоборотных активов

 ;  ;

;   ; 

; 

2. Определяем наличие собственных оборотных средств и долгосрочных источников для финансирования запасов и затрат.

Е_т = Е_С + К_т , где

К_т – долгосрочные кредиты и займы

; ;

; ;

; .

3. Определяем общую величину основных источников средств для формирования запасов и затрат

Е_Σ = Е_т + К_t , где

К_t – краткосрочные кредиты и займы

; ;

; ;

; .

4. Определяем излишек или недостаток по выше перечисленным категориям

; ; , где

Z – запасы и затраты.

Проанализируем финансовое состояние компании:

За 2002 год:

42550-182000=-139450; 179550-182000=-2450;

347550-182000=-34450.  

45650-180000=-134350; 183650-180000=-3650;

355650-180000=175650.   

54000-185000=-131000; 199000-185000=14000;

380000-185000=195000.   

84000-180000=-96000; 230000-180000=50000;

400000-180000=220000.     

127538-177000=-49462; 282538-177000=105538;

458538-177000=281538.     

146723-177000=-30277; 294723-177000=117723

481723-177000=304723.    

Тип финансовой устойчивости.

Тип финансовой устойчивости определяется на основе трехмерного показателя:

, ; ; .

; ; ; ; ; .

С 2004 по 2006* года данный показатель характеризует нормальную платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокую доходность по деятельности.

6.2.3. Трендовый анализ и аналитическая записка

Трендовый анализ коэффициентов финансового состояния.

Проведем оценку финансового состояния компании с позиции трех участников инвестиционного процесса. Для этого необходимо выполнить трендовый анализ.

Расчет коэффициентов приведен в таблице

Анализ с позиции владельца компании:

Интенсивность использования капитала