Билет № 11.
1. Основные положения оценки эффективности инвестиционных проектов: этапы оценки, расчетный период и шаг расчета, формирование финансовых потоков, система показателей эффективности.
Эффективность - это результативность, т.е. качественная и количественная характеристика полученного эффекта затрат.
Эффективность = (эффект- результативность)/затраты
В методических рекомендациях инвестиционного проекта - это категория отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников (субъектов инвестиционной деятельности) Эффективность участия в проекте рассчитывается с целью проверки результативности проекта, т.е. обеспечения его источниками финансирования и заинтересованности в нем всех участников.
Оценка эффективности проводится в несколько этапов:
1.на этапе обоснования инвестиций - отсутствуют проектные материалы - оценка очень приблизительная
2.в составе проекта ТЭО - детальная проверка эффективности проекта, предварительно может быть намечена схема финансирования проекта
3.на этапе бизнес-плана проводится обоснование финансовой эффективности проекта. Бизнес-план служит как документ для получения кредита, либо для привлечения инвесторов и соинвесторов
4. В ходе реализации проекта должен проводится мониторинг фактической эффективности проекта
Расчетный период и шаг расчета
Эффективность проекта определяется в течение расчетного периода, который охватывает интервал от начала проектирования до его прекращения. Т.о. начало расчетного периода - начало вложения средств в проектно-изыскательные работы. Прекращение проекта определяется моментом износа основной определяющей части основных фондов, момент исчерпания сырьевых запасов и др. ресурсов, моментом прекращения спросом на продукцию и др. причины. Обычно расчетный период ограничивают 5-10 лет. Расчетный период, для выполнения расчета разбивается на шаги расчета, т.е. на временные отрезки, в пределах которых определяются данные для расчета. При большом периоде - шаг расчета 1 год, средний расчетный период - квартал, расчетный период – месяц.
Формирование финансовых потоков:
Проект рассматривается как финансовая операция, которая характеризуется денежным потоком. Денежный поток - это распределение во времени денежных поступлений и платежей на протяжении расчетного периода. Денежные потоки считают по шагам расчета.
На каждом шаге денежный поток имеет приток (денежные поступления) и отток, сальдо (разница между притоком и оттоком), накопленное сальдо (финансовый приток, отток). Денежные потоки определяются по трем видам деятельности:
1) Инвестиционная - проектирование и строительство - в основном преобладают оттоки (т.е капитальные вложения) инвестора, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты
2) Операционная характеризуется притоками, т.е. выручка, внереализационные доходы, оттоки - производственные затраты, налоги
3) Финансовая представляет собой операции с денежными средствами, связана с проектом. Притоки - вложения в проект - собственные средства инвесторов, субсидии, дотации, заемные средства (кредиты банка, долговые обязательства, акции, облигации). Оттоки - возврат и обслуживание кредиторов, оплата долговых обязательств. Денежные потоки от финансовой деятельности учитывают только при оценке эффективности участия в проекте, т.е. в увязке со схемой финансирования.
Денежные потоки могут определятся:
- в текущих ценах, т.е. в ценах на момент проведения расчета
- в прогнозных ценах, т.е. ожидают с учетом инфляции по всем шагам расчета
- в дефлированных ценах, т.е. прогнозные цены, приведенные к сегодняшнему уровню путем деления на общий базисный индекс инфляции.
Система показателей эффективности
Оценка эффективности проектов осуществляются в соответствии с методическими рекомендациями по оценки эффективности инвестиционных проектов 2я редакция 2000г (утверждена в 1999г). Основными показателями являются:
1.чистый доход (дисконтированный) ЧД и ЧДД
2.индекс доходности инвестиций ИД или индекс доходности дисконтированных инвестиций ИДД
3.Внутренняя норма доходности, рентабельности
4.Срок окупаемости (простой и с учетом дисконтирования)
Показатели рассчитываются на основе формирования денежных потоков по проекту, по инвестиционной ( период строительства) и операционной (период эксплуатации) деятельности. Потоки формируются в пределах расчетного периода по шагам расчета. Поток - это сумма притоков и оттоков.
Учет фактора времени во всех его аспектах, т.е. может быть изменение параметров проекта во времени, разрывы
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
