Оценка экономической эффективности инвестиций на основе метода дисконтирования затрат

26. Оценка экономической эффективности инвестиций на основе метода дисконтирования затрат

Инвестиции – денежные вложения в новое строительство, в реконструкцию существующих объектов, в развитие технологии и в др. мероприятия по совершенствованию деятельности предприятия.

Будущие доходы предприятия, как рез-т инвестирования в начальный год, могут быть приведены к началу инвестирования путём умножения на поправочный (дисконтирующий)  коэффициент.

Одни и те же инвестиции, реализованные в различные годы не эквивалентны. Отдаленные во времени инвестиции могут быть направлены на сооружение др объектов и обеспечить при норме дохода на капитал Е в течение 1-го года эффект в размере Е * к, где к – размер инвестируемого капитала. Таким образом, общ сумма отдаленных инвестиций к концу 1-го года составит к+Е * к = к(1+Е) , а к концу 2-го года Е * к(1+Е) + к*(1+Е) = к(1+Е)² ,(2- в квадрате) к концу t-го года к*(1+Е)^t .    (в степени t)

Для приведения инвестиционных вложений t-го года к начальному периоду, необходимо поделить их на величину (1+Е)² (2- в квадрате)  или умножить на к-нт h _t (греческая ню)(коэффициент дисконтирования)

h _t  =1/(1+Е)^t  , (ню с индексом t =)(в степени t)

где Е – норма дисконта.

Если собственник располагает суммой денежных средств в размере к, то вложив их в некоторый источник, получит доход в размере

Д = к(1+Е)^t ,  (в степени t)     отсюда следует, что сумма дохода Д с точки зрения собственника – это денежный эквивалент кап вложений к через t лет, значит

К = Д/ (1+Е) = Д * h _t ,( после Д ню с индексом t)

Показатели экономической эффективности инвестиций:

1). Интегр эффект – сумма разностей результатов и инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к начальному году инвестирования: Эинт = S^Т_{t =0} (Rt  - Kt) h t.(перед (Rt  стоит знак суммы Т- верхний индекс, t =0-нижний индекс, после Kt)- ню с индексом t).

2). Индекс рентабельности инвестиций Э_к – отношение суммы приведенного рез-та от инвестиций к суммарному размеру этих инвестиций: Э_к = (S^Т_{t =0} R_t h_t ) / (S^Т_{t =0} К_t h_t ) >1, к_t – инвестиционные затраты в t-й год. .(перед Rt и К_t  стоит знак суммы Т- верхний индекс, t =0-нижний индекс, после Ktи Rt  ню с индексом t).

3). Норма рентабельности инвестиций Е р – это та норма дисконта, при которой приведенный рез-т равен приведенные кап вложениям (см уравнение).

4). Срок окупаемости инвестиций. Т_о – срок возврата затрат, период за пределами кот-го Эинт становится неотрицательным.

Уравнение для определения Ер и То имеет вид: S^Т_{t =0} (R_t / (1+Ep)) =S^Т_{t =0} (K_t / (1+Ep))    (перед Rt и К_t  стоит знак суммы Т- верхний индекс, t =0-нижний индекс)