Направления совершенствования менеджмента оборотного капитала предприятия

НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕНЕДЖМЕНТА ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

УДК 658.012.4

Авраменко Е.В.

аспирант ХГЭУ

Повышению эффективности управления оборотным капиталом пред­­прия­­тия и, следовательно, укреплению платежеспособности и ликвид­ности должны способствовать действия финансового менеджмен­та в направ­лении вы­полнения следующего условия:

, (1)

где  — средний срок погашения дебиторской задолженности;

 — средний срок погашения кредиторской задолженности.

Таким образом, представляется целесообразным активизировать деятельность по оформлению кредитных продаж векселями покупателей при сокращении объемов вексельного обеспечения собственной креди­тор­ской задолженности. Это особенно актуально в настоящее время, учиты­вая официальное придание векселю функции исполнительного доку­мента, что позволяет предъявлять к безакцепному списанию с вексе­­ледателя сум­мы непогашенной вексельной задолжен­ности. В то же время схема управ­ле­ния вексельным портфелем должна удовлетворять требованию: доход­ность по векселям дебиторов необхо­димо под­держивать на уровне боль­шем, чем издержки по выданным векселям.

Преимущества вексельной формы оформления дебиторской задол­­­женности заключаются также в следующем.

Для осуществления "горя­щих" пла­­тежей (погашения налоговой задолженности, выплаты заработной пла­ты и др.) предприятие может досрочно продать право требования к дебитору посредством учета векселя в коммерческом банке.

В то же время, при наличии у предприятия картотеки, гораздо выгоднее произвести об­мен векселя дебитора на банковский вексель, что позволит предприятию пополнить оборотный капитал высоколик­видным платежным средством без угрозы отвлечения ресурсов на погашение картотеки по текущему сче­ту. Эффективность управления финансовыми потоками при этом может быть определена при помощи коэффициента конверсии векселей К_к, не­по­средственно корре­ли­рующего с рыночной ставкой по банковским кре­ди­там:

, (2)

гдеН_д — номинальная стоимость векселя дебитора, обмениваемого на бан­ковский вексель;

Н_б — номинальная стоимость банковского векселя;

t_д — период от момента конверсии до срока погашения векселя дебитора.

Еще одним направлением совершенствования менеджмента оборот­ных активов является использование предприятием векселей дебиторов для погашения собственной кредиторской задолженности. Удельный вес ли­квид­ных векселей в совокупной дебиторской задолженности опреде­ля­ется с помощью коэффициента абсолютной ликвидности дебиторской за­дол­женности предприятия (К_а.л):

, (3)

где (— доля векселей дебиторов, которые могут быть направлены на пога­шение собственной кредиторской задолженности предприятия;

V₂ — сумма продаж, оформленная векселями покупателей;

V — объем продаж в кредит за период t.

Абсолютная ликвидность предприятия (Л_а) вычисля­ется по формуле:

, (4)

гдеД — денежные средства в кассе и на текущем счете;

К_о — краткосрочные обязательства предприятия.

В условиях хронического недостатка платежных средств, при бло­ки­ров­ке текущего счета Картотекой №2, векселя платежеспособных дебито­ров оста­ются практически единственным инструментом поддер­жа­ния ли­квид­ности пред­прия­тия на должном уровне. Поэтому в целях учета всего арсенала рас­чет­ных средств формулу (4) преобразовываем следующим образом:

, (5)

. (6)

Коэффициент конверсии векселей показывает расходы пред­приятия в процентах годовых.

Как видно из формулы (2), расходы предприятия в абсолютном выра­­жении (так называемый дисконт, исчисляемый как разница номинала векселя дебитора и номинала векселя банка) будут тем больше, чем выше учетная ставка коммерческого банка и больше времени до погашения век­се­ля дебитора. С целью снижения коэффициента конверсии векселей пред­приятие может "переложить" все или часть расходов на дебитора. Пред­прия­тию нужно стремиться к тому, чтобы положительная разница между номиналом векселя дебитора и лежащей в основе этого векселя суммой про­дукции была примерно равна курсовым потерям предприятия при кон­версии векселя дебитора на вексель банка.