сдельная на основе выручки), основные – сдельная (база – объем выпуска).
Инвестиции в оборотные средства предполагают обеспечение новых и дополнительных запасов основных и вспомогательных материалов, готовой продукции, увеличение счетов дебиторов. Необходимый объем финансирования оборотных средств:
∆min (T+1) = (Зусл-пер*Д)/t + ((Зусл-пост без ЗП + Л)*Д)/t + (ЗПрост)/t*2
Д/t – это коэффициент, который показывает, как часто осуществляются платежи по затратам.
Итоговое сальдо потоков должно быть больше ∆min (T+1) на 20-30% - так можно застраховаться от колебаний конъюнктуры и потоков.
Налоговое окружение – основные налоги: ЕСН 26,2% (месяц), налог на имущество орг-ий 2,2% (квартал), НДС 18% (месяц), Налог на прибыль 24% (месяц/квартал). ЕСН включается в ФОТ и не входит в себестоимость. Налог с оборота и мелкие налоги.
Под темпом инфляции понимается изменение общего уровня цен, выраженное в процентах.
Показатели: 1) Дефлятор ВНП = Номинальный ВНП в текущих ценах /Реальный ВНП в постоянных ценах
2) Индекс потребительских цен (ИПЦ) = стоимость потребительской корзины в данном году/стоимость потребительской корзины в базисном году;
3) Индекс оптовых цен; Темп инфляции t="100%" [Дефлятор ВНП в году (t) - Дефлятор ВНП в году (t-1)]/ Дефлятор ВНП в году (t-1) = (DEF-1)100%;
4) Индекс изменения цен ресурса = Цена ресурса в момент времени t/ Цена ресурса в базисный момент времени t0.
Инфляция влияет на показатели проекта и в нат, и в ден выражении.
Методы учета инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта:
1) Инфляционная коррекция денежных потоков;
- проблема постоянных и текущих цен (если в постоянных, не надо прогнозировать цены и учитывать I, но это не совсем корректно – поэтому исп-ют для расчета интегральных показателей). Расчет в руб. производится в текущих (прогнозных) ценах с учетом инфляции.
- расчет в рублях и валюте (разные ставки дисконтирования, определяющая роль СКВ)
2) Учет инфляционной премии в ставке дисконтирования
3) Анализ чувствительности в условиях высокого уровня инфляции
Метод текущих цен – уйти от влияния I, взяв за основу доллар. Одни операции в дол., другие в руб., а затем учитывается помесячно инфляция. Но! прогнозировать I сложно. Метод постоянных цен позволяет сопоставить разные во времени показатели, расчет в руб.
I влияет на:
1) величину заемных средств
2) на величину налога на прибыль (из-за того, что изменяется величина амортизации и уменьшается налоговая скидка)
3) на величину % ставки
4) на величину выплачиваемого кредита
5) на величину потребности в оборотных средствах
Расчет амортизации: А – перенос части стоимости основных фондов на создаваемый или реализуемый продукт для последующего воспроизводства основных фондов ко времени их полного износа. 1) линейный способ: первонач ст-ть*норма А
2) способ уменьшаемого остатка: остаточная ст-ть*норма А
3) способ списания стоимости по сумме числа лет срока полезного исп-ия: первонач ст-ть* число лет до конца службы/ кол-во лет службы
4) способ списания стоимости пропорционально объему продукции: объем выпуска за текущий период*первонач ст-ть/объем за весь срок исп-ия.
+ повышающие коэффициенты
Динамическая модель позволяет прогнозировать развитие предприятия и его различных сфер.
2 сценария: вложение инвесторов + кредиты или только кредиты. Шаг планирования – месяц, квартал, полугодие или год. Чаще квартал. Горизонт планирования – максимальный срок, на который рассчитывается проект. Тактический БП – на 1-3 года, стратегический – на 5-10 лет.
Условие фин реализуемости проекта: в модели фин потоков Cash Flow фирма – черный ящик, который имеет вход CFвх(t) и выход CFвых(t). Фин поток имеет 3 хар-ки: номин ст-ть потока, момент его возникновения и направление. Входные потоки: выручка, кредиты, вложения акционеров, дивиденды от др бизнеса; выходные: оплата тек издержек
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
