Рассчитаем дисконтированные капиталовложения в проект «Б»:
Рассчитаем
величину интегрального эффекта от реализации проекта «Б»:
Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:
поскольку значение индекса рентабельности больше нуля, то проект можно считать рентабельным.
Рассчитаем
внутреннюю нормы доходности – 
:
Таблица 7 – Расчет внутренней нормы доходности проекта «Б» млн.р.
|
Номер периода |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
Итого |
|
|
Капитальные вложения, р. |
1,72 |
2,15 |
2,58 |
5,25 |
6,02 |
6,79 |
7,05 |
8,17 |
8,60 |
9,89 |
0,00 |
58,22 |
|
|
Доходы инвест. проекта, р. |
0,00 |
-1,38 |
6,79 |
8,08 |
4,73 |
12,04 |
15,05 |
19,35 |
21,50 |
23,65 |
25,80 |
135,62 |
|
|
Текущая стоимость доходов от инвест. проекта, р. |
0,00 |
-1,38 |
6,79 |
8,08 |
4,73 |
12,04 |
15,05 |
19,35 |
21,50 |
23,65 |
25,80 |
135,62 |
|
|
Текущая стоимость капитальных вложений, р. |
-1,72 |
-2,15 |
-2,58 |
-5,25 |
-6,02 |
-6,79 |
-7,05 |
-8,17 |
-8,60 |
-9,89 |
0,00 |
-58,22 |
|
|
IRR, % |
63,51 |
77,40 |
|||||||||||
|
Ставка дисконта, % |
20 |
||||||||||||
|
Проект выгоден |
|||||||||||||
Рассмотрим проект «В»:
Таблица 8 – Основные платежи по проекту «В» млн.р.
|
Период |
Собств.средства вложенные в проект |
Банков. кредит |
Получ. прибыль |
Погашение долга |
Оставшаяся часть кредита |
Проценты по кредиту |
Чистая прибыль |
|
0 |
1,72 |
2,58 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
1 |
2,15 |
3,01 |
0,00 |
0,00 |
2,58 |
0,52 |
-0,52 |
|
2 |
2,58 |
3,61 |
12,04 |
0,00 |
5,59 |
1,12 |
10,92 |
|
3 |
6,88 |
0,00 |
14,88 |
0,00 |
9,20 |
1,84 |
13,04 |
|
4 |
6,97 |
0,00 |
16,08 |
2,58 |
6,62 |
1,32 |
12,18 |
|
5 |
7,31 |
0,00 |
17,72 |
3,01 |
3,61 |
0,72 |
13,98 |
|
6 |
7,48 |
0,00 |
22,79 |
3,61 |
0,00 |
0,00 |
19,18 |
|
7 |
8,17 |
0,00 |
27,52 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
27,52 |
|
8 |
8,60 |
0,00 |
30,53 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
30,53 |
|
9 |
10,32 |
0,00 |
29,67 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
29,67 |
|
10 |
0,00 |
0,00 |
28,98 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
28,98 |
Рассчитаем дисконтированную чистую прибыль проекта «В»:
Рассчитаем
дисконтированные капиталовложения в проект «В»:
Рассчитаем величину интегрального эффекта от реализации проекта «В»:
Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:
поскольку значение индекса рентабельности больше нуля, то проект можно считать рентабельным.
Рассчитаем
внутреннюю нормы доходности – :
Таблица 9 – Расчет внутренней нормы доходности проекта «В» млн.р.
|
Номер периода |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
Итого |
|
|
Капитальные вложения, р. |
1,72 |
2,15 |
2,58 |
6,88 |
6,97 |
7,31 |
7,48 |
8,17 |
8,60 |
10,32 |
0,00 |
62,18 |
|
|
Доходы инвест. проекта, р. |
0,00 |
-0,52 |
10,92 |
13,04 |
12,18 |
13,98 |
19,18 |
27,52 |
30,53 |
29,67 |
28,98 |
185,48 |
|
|
Текущая стоимость доходов от инвест. проекта, р. |
0,00 |
-0,52 |
10,92 |
13,04 |
12,18 |
13,98 |
19,18 |
27,52 |
30,53 |
29,67 |
28,98 |
185,48 |
|
|
Текущая стоимость капитальных вложений, р. |
-1,72 |
-2,15 |
-2,58 |
-6,88 |
-6,97 |
-7,31 |
-7,48 |
-8,17 |
-8,60 |
-10,32 |
0,00 |
-62,18 |
|
|
IRR, % |
119,09 |
123,31 |
|||||||||||
|
Ставка дисконта, % |
20,00 |
||||||||||||
|
Проект выгоден |
|||||||||||||
Рассмотрим проект «Д»:
Таблица 10 – Основные платежи по проекту «Д» млн.р.
|
Период |
Собств.средства вложенные в проект |
Банков. кредит |
Получ. прибыль |
Погашение долга |
Оставшаяся часть кредита |
Проценты по кредиту |
Чистая прибыль |
|
0 |
1,72 |
0,43 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
1 |
2,15 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,43 |
0,09 |
-0,09 |
|
2 |
1,98 |
0,00 |
2,15 |
0,00 |
0,43 |
0,09 |
2,06 |
|
3 |
2,32 |
0,00 |
2,24 |
0,00 |
0,43 |
0,09 |
2,15 |
|
4 |
2,92 |
0,00 |
2,32 |
0,43 |
0,00 |
0,00 |
1,89 |
|
5 |
3,35 |
0,00 |
6,54 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
6,54 |
|
6 |
3,44 |
0,00 |
6,71 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
6,71 |
|
7 |
3,87 |
0,00 |
7,22 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
7,22 |
|
8 |
4,47 |
0,00 |
7,91 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
7,91 |
|
9 |
5,50 |
0,00 |
9,03 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
9,03 |
|
10 |
0,00 |
0,00 |
10,15 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
10,15 |
Рассчитаем дисконтированную чистую прибыль проекта «Д»:
Рассчитаем
дисконтированные капиталовложения в проект «Д»:
Рассчитаем
величину интегрального эффекта от реализации проекта «Д»:
Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:
поскольку значение индекса рентабельности больше нуля, то проект можно считать рентабельным.
Рассчитаем
внутреннюю нормы доходности – :
Таблица 11 – Расчет внутренней нормы доходности проекта «Д» млн.р.
|
Номер периода |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
Итого |
|
|
Капитальные вложения, р. |
1,72 |
2,15 |
1,98 |
2,32 |
2,92 |
3,35 |
3,44 |
3,87 |
4,47 |
5,50 |
0,00 |
31,73 |
|
|
Доходы инвест. проекта, р. |
0,00 |
-0,09 |
2,06 |
2,15 |
1,89 |
6,54 |
6,71 |
7,22 |
7,91 |
9,03 |
10,15 |
53,58 |
|
|
Текущая стоимость доходов от инвест. проекта, р. |
0,00 |
-0,09 |
2,06 |
2,15 |
1,89 |
6,54 |
6,71 |
7,22 |
7,91 |
9,03 |
10,15 |
53,58 |
|
|
Текущая стоимость капитальных вложений, р. |
-1,72 |
-2,15 |
-1,98 |
-2,32 |
-2,92 |
-3,35 |
-3,44 |
-3,87 |
-4,47 |
-5,50 |
0,00 |
-31,73 |
|
|
IRR, % |
28,52 |
21,84 |
|||||||||||
|
Ставка дисконта, % |
20,00 |
||||||||||||
|
Проект выгоден |
|||||||||||||
Рассмотрим совместный проект «ВД»:
Таблица 12 – Основные платежи по проекту «ВД» млн.р.
|
Период |
Собств.средства вложенные в проект |
Банков. кредит |
Получ. прибыль |
Погашение долга |
Оставшаяся часть кредита |
Проценты по кредиту |
Чистая прибыль |
|
0 |
1,72 |
4,73 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
1 |
2,15 |
4,73 |
0,00 |
0,00 |
4,73 |
0,95 |
-0,95 |
|
2 |
2,58 |
5,59 |
14,19 |
0,00 |
9,46 |
1,89 |
12,30 |
|
3 |
9,20 |
0,00 |
17,11 |
0,00 |
15,05 |
3,01 |
14,10 |
|
4 |
9,89 |
0,00 |
18,40 |
4,73 |
10,32 |
2,06 |
11,61 |
|
5 |
10,66 |
0,00 |
24,25 |
4,73 |
5,59 |
1,12 |
18,40 |
|
6 |
10,92 |
0,00 |
29,50 |
5,59 |
0,00 |
0,00 |
23,91 |
|
7 |
12,04 |
0,00 |
34,74 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
34,74 |
|
8 |
13,07 |
0,00 |
38,44 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
38,44 |
|
9 |
15,82 |
0,00 |
38,70 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
38,70 |
|
10 |
0,00 |
0,00 |
39,13 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
39,13 |
Рассчитаем дисконтированную чистую прибыль проекта «ВД»:
Рассчитаем
дисконтированные капиталовложения в проект «ВД»:
Рассчитаем величину интегрального эффекта от реализации проекта «ВД»:
Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:
поскольку значение индекса рентабельности больше нуля, то проект можно считать рентабельным.
Рассчитаем
внутреннюю нормы доходности – :
Таблица 13 – Расчет внутренней нормы доходности проекта «ВД» млн.р.
|
Номер периода |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
Итого |
|
|
Капитальные вложения, р. |
1,72 |
2,15 |
2,58 |
9,20 |
9,89 |
10,66 |
10,92 |
12,04 |
13,07 |
15,82 |
0,00 |
88,06 |
|
|
Доходы инвест. проекта, р. |
0,00 |
-0,95 |
12,30 |
14,10 |
11,61 |
18,40 |
23,91 |
34,74 |
38,44 |
38,70 |
39,13 |
230,39 |
|
|
Текущая стоимость доходов от инвест. проекта, р. |
0,00 |
-0,95 |
12,30 |
14,10 |
11,61 |
18,40 |
23,91 |
34,74 |
38,44 |
38,70 |
39,13 |
230,39 |
|
|
Текущая стоимость капитальных вложений, р. |
-1,72 |
-2,15 |
-2,58 |
-9,20 |
-9,89 |
-10,66 |
-10,92 |
-12,04 |
-13,07 |
-15,82 |
0,00 |
-88,06 |
|
|
IRR, % |
115,56 |
142,33 |
|||||||||||
|
Ставка дисконта, % |
20,00 |
||||||||||||
|
Проект выгоден |
|||||||||||||
4. Учет фактора инвестиционного риска.
Проранжируем
отобранные проекты по степени риска, если известно, что максимально и
минимально возможные значения интегральных эффектов инвестиционных проектов
составляют 
от наиболее вероятного.
Таблица 14 – Экспертная оценка вероятности млн.р.
|
Оценка NPV |
Проект "Б" |
Проект "В" |
Проект "Д" |
Проект "ВД" |
|
Наихудшая (x) |
4,26 |
8,36 |
0,58 |
9,14 |
|
Наиболее реальная (y) |
17,03 |
33,46 |
2,31 |
36,56 |
|
Оптимистичная (z) |
3,41 |
6,69 |
0,46 |
7,31 |
Для каждого варианта определим среднеквадратическое отклонение по формуле:
где
-
приведенная чистая стоимость каждого из рассматриваемых вариантов;
-
средневзвешанное значение по вероятностям 
.
Рассчитаем среднеквадратическое значение для каждого варианта:
Определим среднеквадратическое отклонение проектов:
Наиболее рискованным является совместный вариант проекта «ВД».
5.Сравнение инвестиционных проектов и отбор их для финансирования.
Исходя
из таблицы 15 и в результате проведенного анализа инвестиционных проектов
становится очевидным, что по параметрам 
эффективнее
проект «В» и «ВД», но они являются и самыми рискованными.
Таблица 15 – Сравнение эффективности проектов.
|
Параметр |
Проект «Б» |
Проект «В» |
Проект «Д» |
Проект «ВД» |
|
|
17,029 |
33,46 |
2,311 |
35,564 |
|
|
0,756 |
1,373 |
0,17 |
1,11 |
|
|
63,51 |
119,09 |
28,52 |
115,56 |
|
|
6,55 |
12,87 |
0,89 |
14,06 |
6. Вывод
Из инвестиционных проектов, предложенных руководству компании, мы
выбрали проекты «Б», «В», «Д» и совместили проекты «В» и «Д». Проанализировав полученные результаты их эффективности моно сделать следующий вывод:
По всем параметрам эффективнее проекты «В» и «ВД», но, учитывая повышенную финансовую рискованность, предприятию необходимо
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
