80 Опцион пут
Опцион пут является противоположностью опциона колл, представляя, таким образом, контракт, дающий право продать 100 акций по фиксированной цене за каждую акцию в период до срока истечения опциона. Как покупатель опциона пут вы получаете право продать акции, а как его продавец предоставляете это право другому лицу.
ПОКУПКА ОПЦИОНА ПУТ
Покупатель опциона пут ожидает снижения цены базового актива, в нашем случае акции. Если рыночная цена акций упадет, то стоимость опциона пут вырастет, а если цена акций поднимется, то стоимость пут-опциона понизится. Покупатель опциона пут может столкнуться при этом с тремя различными ситуациями.
Цены на акции растут. При росте рыночной цены акций, лежащих в основе опциона-пут, его стоимость будет уменьшаться(И случае, когда курс акций становится выше цены исполнения, говорят об опционе пут «без денег».)В этой ситуации владелец (покупатель) опциона пут может: либо продать его, понеся при этом соответствующие убытки; либо продолжить держать опцион пут в надежде на то, что акции все-таки упадут в цене до срока истечения опциона. В последнем случае не следует забывать, что если опцион будет оставаться неисполненным до срока истечения, он обесценится.
Предположим, два месяца назад вы, ожидая снижения цен на акции конкретной компании, купили соответствующий пут-опционв надежде на возрастание его стоимости. Однако вопреки вашим ожиданиям рыночная цена акций данной компании росла, что обусловило снижение стоимости опциона от 2 (200 USD) до 0,25 (25 USD).
У вас в этой ситуации есть выбор: продать пут-опцион и понести убытки в размере 175 USD или продолжать держать его, надеясь на то, что акции упадут в цене раньше, чем истечет опцион. При этом важно правильно оценить риск принимаемого решения. В частности, в рассматриваемом примере стоимость опциона (25 USD) уже настолько мала, что об уменьшении убытков говорить поздно и, может быть, следует в первую очередь рассмотреть возможность хранения опциона пут до момента его истечения. Если акции до этого момента все-таки упадут в цене, то появится шанс вернусь свои инвестиции и, возможно, даже заработать прибыль.
Цена акций не изменяется. Если рыночная цена акций остается примерно на постоянном уровне, то стоимость опциона пут будет медленно снижаться с течением времени, поскольку пут (впрочем, так же, как и колл) представляет собой «истощимый» актив. Часть его стоимости определяется длительностью промежутка времени между
настоящим моментом и датой его истечения. Чем ближе дата истечения опциона, тем ниже его стоимость. В подобной ситуаиии покупатель опциона пут может продать опцион пути понести соответствую* шие убытки или держать его, надеясь, что рыночные цены на акция» упадут раньше, чем истечет опцион.
Цена акций падает. Если рыночная цена акций падает, то стоимость опциона пут возрастает^ В этом Ьлучае возможны три варианта действий: 1) можно держать опцион в надежде на то, что акции продолжат обесцениваться и прибыль покупателя опциона пут будет расти; 2) опцион пут может быть продан, для того чтобы зафиксировать прибыль; 3) можно исполнить опцион пут и продать акции соответствующей компании по зафиксированной опционом цене, которая превышает текущую рыночную стоимость. Решение должно быть принято до даты истечения опциона.
Предположим, вы владеете 100 акциями компании «Рассвет капитализма», которые купили в прошлом году по 38 USD за акцию. Вас беспокоит угроза падения цены акций; тем не менее вы заинтересованы в том, чтобы держать их как долгосрочные инвестиции. Чтобы защитить себя от возможного обвала рынка, некоторое время назад вы купили опцион пут с премией 0,5 (50 USD), что гарантирует вам право продать 100 ваших акций по 40 USD каждую. Позже цена на ваши акцииупаладо 33 USD, а стоимость опциона пут выросла до750 usd. Рассмотрим все варианты вашего возможного выбора в сложившихся на рынке условиях.
1.Вы можете продать опцион пут, зафиксировав тем самым 700 USD прибыли, что компенсирует потери по акциям. Такой выбор привлекателен, потому что вы незамедлительно получите прибыльно опциону, но останетесь владельцем акций. Таким образом, если цена акций вернется к первоначальному уровню, то вы окажетесь в выигрыше дважды.
2. Для исполнения опциона вы продаете акции по 40 USD, т. е на 7 USD дороже ее текущей рыночной стоимости и на 2 USD дороже той первоначальной цены, которую вы заплатили за каждую акцию, приобретая их. Этот вариант может показаться вам наилучшим, если вы полагаете, что поступили не совсем разумно, купив эти акции Таким образом, вы полностью вернете свои вложения, даже если цена акций упала значительно.
3. Вы можете временно воздержаться от каких-либо действий, так как при этом вы ничем не рискуете, поскольку опцион пут действует
как гарантия против дальнейшего обесценивания ваших акций. С каждым долларом, на который понизится цена ваших акций, стоимость вашего опциона будет расти. Однако нужно отдавать себе отчет в том, что если цена акций начнет расти, стоимость опциона в той же степени начнет снижаться. С учетом вышесказанного, если опцион пут будет исполнен до даты его истечения, вы можете ничего не предпринимать, ничем при этом не рискуя.
Причины покупки опциона пут. Покупка опциона пут, дающего его держателю право продать определенное количество акций по зафиксированной в соглашении цене исполнения, осуществляется в ожидании падения курсов соответствующих акций или всего фондового рынка. Существует несколько причин, по которым участники рынка занимают длинную позицию пут, т. е. покупают пут-опционы. Рассмотрим кратко основные из них.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.