внешние факторы, оказывающие наибольшее влияние на параметры проекта, у инвестора появляется возможность оценить различные возможные способы снижения внутренних и внешних проектных рисков, а также сформировать первоначальное мнение о зависимости проекта от окружающей его экономической среды.
В общем случае использование данного метода сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя (критерия) инвестиционного проекта от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины?
Таким образом, анализ чувствительности позволяет количественно измерить устойчивость инвестиционного проекта как его способность противостоять изменениям условий его реализации.
Алгоритм проведения подобного анализа предполагает выполнение следующих шагов.
1. Определяется взаимосвязь между исходными и результирующими показателями модели.
2. Обосновываются наиболее вероятные значения для исходных параметров модели и возможные диапазоны их изменений.
3. Путем изменения значений исходных параметров исследуется их влияние на конечный результат.
Проект с меньшей чувствительностью результирующего показателя (критерия эффективности проекта) считается, как уже отмечалось выше, менее рисковым.
Когда изучается конкретный инвестиционный проект, анализируются различные переменные. Прежде чем принять решение по их составу, важно определить переменные, от которых успех или провал инвестиционного проекта зависит в наибольшей степени.
В ходе анализа чувствительности инвестиционного проекта обычно рассматриваются следующие параметры:
1) физический объем продаж как результат емкости рынка, доли компании на рынке, потенциала роста рыночного спроса; 2) цена продукта (услуги); 3) темп инфляции; 4) необходимый объем капитальных вложений; 5) потребность в оборотном капитале; 6) переменные издержки; 7) постоянные издержки;
8) ставка налогообложения, включая налог на прибыль; 9) учетная ставка Центрального банка; 10) курс национальной валюты.
В процессе анализа чувствительности вначале определяется так называемый «базовый вариант», при котором все исследуемые факторы принимают свои ожидаемые значения. Только после этого значение одного из исследуемых факторов варьируется в определенном интервале при стабильных значениях остальных параметров (при прочих равных условиях).
Показатель чувствительности рассчитывают как отношение процентного изменения критерия (выбранного показателя эффективности инвестиций) к изменению значения фактора на один процент. Таким образом определяют соответствующие коэффициенты эластичности по каждому из исследуемых факторов.
Результаты анализа чувствительности инвестиционного проекта могут быть представлены и в наглядной графической интерпретации, см. рис. 1.
Наклоны линий на графиках рис. 1 свидетельствуют, насколько чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта чувствительна к изменениям рассматриваемых факторов: в частности, чем больше угол наклона к оси абсцисс, тем более чувствительна чистая приведенная
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
