Выбор целевой структуры финансирования. Выбор пропорций привлечения заданного объема финансирования за счет разных источников, страница 2

Тогда мы имеем возможность привлечь денежные средства с помощью долевого финансирования, т.е. с помощью эмиссии акций.

   23011,3+5000 = 28011,3 тыс. грн.

   0,39 * 28011,3 = 10924,41 тыс. грн.

   Изменен. СК = 10924,41 – 6128,7 = 4795,71 тыс. грн

   Измен. ЗК = 5000 - 4795,71 = 204,29 тыс. грн

   По полученным данным можно сделать вывод, что назначенный объем финансирования будет привлечен за счет эмиссии акций на сумму 4795,71 тыс. грн. и 204,29 тыс. грн. За счет долгового финансирования.

Расчеты произведены на основе предоставленной отчетности ВАТ «Яготинский маслозавод»

Раздел 4.

Уменьшение Уставного капитала путём выкупа пакета акций.

Принято решение выкупить 10% пакет акций по сложившемуся рыночному курсу К_м=110%.

Цели, которые преследует предприятие при выкупе акций:

1.  В ходе подготовки к дополнительной эмиссии акций необходимо поднять рыночный курс.

2.  Концентрация Уставного капитала в руках наиболее активных акционеров.

             N_пак = 0,1*2108,1=210,81 тыс.грн.

Ц_вык = 1,1*210,81 = 231,89 тыс.грн.

Ажио = Ц_вык - N_пак = 231,89-210,81 = 21,08 тыс. грн.

Таблица 4.1

Структура Собственного капитала ОАО «Яготинский маслозавод» после выкупа 10% пакета акций

Статьи баланса	Сумма, тыс.грн	До	Ко	Конечное сальдо
Уставный капитал	2108,1	210,81	-	1897,29
Дополнительно вложенный капитал	-	5+21,08	-	-26,08
Другой дополнительный капитал	2401,5	-	-	2401,5
Резервный капитал	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль	1620,7	-	-	1620,7
Неоплаченный капитал	-	-	-	-
Изъятый капитал	1,6	231,89	210,81+21,08	1,6
Собственный капитал	6128,7	-	-	5895,01

Вследствие выкупа 10% пакета акций, цена на рынке Ценных бумаг на акции нашего предприятия изменились.

Определим, какое воздействие произвел выкуп 10% пакета акций на цену акций нашего предприятия.

110%*2108,1 = К_м * 1897,29

К_м =

 Итак можно сказать, что рынок отреагировал на выкуп 10% пакета акций повышением курса на наши акции.

Дальнейшие расчеты буду осуществляться на основе измененной структуры Собственного капитала, которые произошли в результате выкупа 10% пакета акций.

Раздел 5.

Дополнительная эмиссия акций за счет дополнительных взносов акционеров с целью привлечения необходимого объема финансирования.

Под дополнительной эмиссией акций понимают совокупность операций эмитента по продаже дополнительного количества акций при их первичном размещении.

При дополнительной эмиссии акций за счет дополнительных взносов акционеров (инвесторов) происходит реальное привлечение финансовых ресурсов на предприятие.

Используя исходные данные и результаты расчетов, произведенные в разделе 2 рассчитаем количество дополнительно эмитированных акций и курс эмиссии.

1.  Определим номинальную стоимость одной акции до осуществления продседуры дополнительной эмиссии.

N = грн.

2.              Определим количество акций дополнительной эмиссии.

N_д.э. =

        3.            Рассчитаем новый  Уставный капитал после дополнительной эмиссии.

УК₁ = УК₀ + V₂ = 1897,29+4795,71=6693 тыс. грн

        4.   Определим соотношение, по которому осуществляется дополнительная эмиссия акций.

         С =  ,т.е. на 2 старые акции приходится 5 новых акций.

        5.           Определим накладные затраты, которые понесет предприятие эмитируя долевые ценные бумаги.

          Z = 10% * 4795,71тыс.грн. = 479,57 тыс.грн

        6.           Определим удельные затраты на одну акцию дополнительной эмиссии.

         Z_уд = =1,05грн/акцию

 Z_уд*100 /10,5 = 10%

           Курс эмиссии (К_э) выберем как определенную  точку на интервале между рассчитанным К_э и рыночным курсом (К_м1), установившегося после предварительного выкупа 10% пакета акций.

          Пусть К_э  у нас будет 115%.

          Ц_э =

  Ажио = (К_э-N)* N_д.э. = (12,08-10,5)*456735=721641,3 грн.

  В этом случае предприятие получает эмиссионный доход – Ажио – сумма превышения доходов, полученных от эмиссии собственных акций над номинальной стоимостью таких акций.