Рынок ценных бумаг и фондовая биржа. Первичное размещение ценных бумаг. Введение ценных бумаг на фондовую биржу и их котировка, страница 23

Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как.цравило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту сбережений от инфляции, чем долговые обязательства.

Помимо долговых и долевых ценных бумаг существуют инструменты фондового рынка, которые получили название производственных и специальных. РНИ охватывают, прежде всего, различные виды обр~ати-мых ценных бумаг. Обратимыми называются ценные бумаги, которые по желанию их владельцев в определенный период могут быть либо погашены, либо обменены на другие ценные бумаги. К числу обратимых ценных бумаг относятся обратимые облигации, обратимые привилегированные акции,варранты.

Обратимые облигации и обратимые привилегированные акции могут обмениваться на обыкновенные акции. Права конвертации по обратимым ценным бумагам могут либо вовсе не ограничиваться во времени (в случае выпуска обратимых "р^риттирдванньнг-якиий). тиб" праиращвдттгд в установленный момент (чаще BJ

18

Глава 11

вого обязательства), либо возникать но прошествии определенного периода времени с момента выпуска обратимой ценной бумаги. Разновидностью обратимых ценных бумаг являются варранты. Варрант представляет собой сертификат, дающий его держателю право купить одну ценную бумагу по фиксированной цене в установленный срок. Варранты выпускаются в обращение не самостоятельно, а в качестве составной части других ценных бумаг с целью сделать их более привлекательными.

Производными ценными бумагами являются опционные контракты (опционы), фьючерсные и форвардные. Опцион представляет собой договор, в соответствии с которым один из его участников приобретает право покупки или продажи какого-либо товара по фиксированной цене в течение некоторого периода времени, а другой участник за денежную премию обязуется обеспечить при необходимости реализацию этого права, будучи готовым продать или купить ценные бумаги по определенной договором цене. Вообще говоря; опционные контракты могут заключаться, но поводу любого товара. На рынке ценных бумаг опционы связаны с торговлей различными видами фондовых ценностей.

Фьючерсный контракт - это контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Он заключается голосом на бирже. Фьючерсные сделки могут завершаться выплатой разницы в курсах базисного актива и не сопровождаться перемещением базисного актива.

- __ Форвардный контракт представляет собой соглашение (или контракт) об обязательной покупке (продаже) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Форвардный контракт является внебиржевым контрактом но сделкам с реальным товаром и заключается с целью его поставки. • •/^

,Г-в€Эдарственные ценные бумаги выпускаются для:

О       ^ финансирования текущего бюджетного дефицита;

£-/•»,'- погашения ранее размещенных займов;

'- обеспечения кассового исполнения государственного бюджета; <• r сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

- > обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами;

- финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

- поддержки социально значимых учреждений и организаций. По сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечения доходов от эмиссии денег рынок ценных бумаг является одним из наиболее экономически целесообразных методов финансирования бюджетного дефицита. Использование кредитных ресур-!   сов сужает возможности центрального банка в регулировании ссудного \   рынка, и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению