Основы инженерного проектирования теплоэнергетических систем: Учебно-методический комплекс, страница 25

ФРПi = Дi - Кi - ПКi ≥ 0.                               (17)

6. Потребность в дополнительном финансировании ИП (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности

ПФ = ΣКi - ΣДi.                                       (18)

Следовательно, ПФ соответствует минимальному значению привлечённых средств, необходимых для его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют капиталом риска. Реальный объём потребности в дополнительном финансировании меньше ПФ  по выражению (18) на величину затрат на обслуживание кредита (возврат и проценты).

Дисконтированные показатели:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – накопленный дисконтированный эффект или накопленное дисконтированное сальдо от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности за расчётный период

ЧДД = ΣДikДi + ΣДКikДi - ΣКikД i - ΣПКikДi,               (19)

где kДi = (1+E)-I - коэффициент дисконтирования на шаге iрасчётного периода.

В частном случае, когда чистый доход по шагам расчётного периода не меняется (Дi = Д = const), период вложения инвестиций не превышает 1 года (Кi = К), отсутствует или пренебрежимо мал доход от выбывающего имущества (ΣДКikДi  0), финансирование ИП осуществляется из собственных средств (ΣПКikД = 0), продолжительность расчётного периода Т  (лет), а шаг расчёта равен 1 году, выражение (19) принимает вид

ЧДД =  Д Σ kДi– К = Д·Т [1-(1+E)-T]/EK.               (19.1)

2. Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая норма дисконта Е = ЕВ, при которой ЧДД = 0.

3. Срок окупаемости с учётом дисконтирования (ТОКД) – наиболее ранний момент расчетного периода, когда текущий ЧДД становится неотрицательным. Расчёт ТОКДможно производить по выражению, аналогичному выражению (13), лет

ТОКД = (t-1) - ЧДДt-1 / (ЧДДt - ЧДДt-1).              (20)

В частном случае локального ИП с периодом вложения инвестиций К не более 1 года, применима формула, лет

ТОКД = - ln (1 - E·K/ЧД)/ ln (1 + E) .                 (21)

4. Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДЗ) – отношение суммы дисконтированных денежных притоков от операционной и инвестиционной деятельности к сумме дисконтированных  оттоков за расчётный период реализации ИП при числе шагов расчёта m

ИДДЗ = (ΣРПikДi + ΣДКikДi) / (ΣСikДi + ΣКikДi + ΣПКikДi),        (22)

где РПi и ДКi– стоимость реализованной продукции и доход от продажи выбывающего имущества на шаге i при i = 0…m; Сi и Кi – затраты (текущие издержки) и необходимые инвестиции на шаге i при i = 0…m

5. Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – отношение суммы дисконтированных элементов накопленного денежного потока от операционной к сумме дисконтированных элементов накопленного  денежного потока от  инвестиционной деятельности за расчётный период реализации ИП при числе шагов расчёта m

ИДД = ΣДikДi / (ΣКikДi + ΣПКikДi -  ΣДКikДi).               (23)

С другой стороны

ИДД = 1 + ЧДД / ΣКikДi.                                   (24)

6. Потребность в дополнительном финансировании с учётом дисконтирования (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности

ДПФ = ΣКikДi - ΣДikДi.                                   (25)

ДПФ соответствует минимальному значению привлечённых средств, необходимых для его финансовой реализуемости (без учёта дисконтированных затрат на возврат и обслуживание кредита).

Особенности оценки эффективности ИП в целом

В общем случае подлежит оценке общественная и коммерческая эффективность, а для локальных ИП – только коммерческая эффективность. Под оценкой «в целом» имеется  в виду оценка с позиции одного участника, условно реализующего ИП из собственных средств. Поэтому рассматриваются денежные потоки только от инвестиционной и операционной деятельности. Расчёт каждого варианта производится в текущих и дефлированных ценах, а при различии результатов предпочтение отдаётся варианту расчёта в дефлированных ценах.

Оценка общественной эффективности