Экономика и менеджмент \ Финансовый менеджмент

Принципы, методы и задачи финансового менеджмента. Методы оценки облигации фиксированным купоном. Форвардный контракт. Методы финансового планирования. Финансовое прогнозирование, страница 3

Накопленные купонный доход облигации государственного и страхового займа пятой серии с номиналом 100 тыс., выпущенная 10.04.96г. была продана 18.03.97г. Дата ближайшей выплаты купона 10.04.97г. Текущая купонная ставка = 33,33% годовых, число выплат 4 раза в году: 33,33%/4 = 8,33% = k. Накопленный купонных доход на дату сделки (НКД) = CF*t/B/m, где

CF – купонный платеж;

t – число дней от начала периода купона до даты продажи;

m – число выплат в году;

B – временная база (количество дней в году) = 365 или 366.

CF = N*k, определим накопленный купонный доход на дату заключения сделки..

4)Дата погашения – дата выкупа облигации эмитентом у ее владельца.

Производные ЦБ: аукционы, фьючерсы, форварды, свопы.

  1. Инновационные.

Виды процентных ставок:

Основная %-ая ставка – это номинальная ставка.

Номинальная ставка – это ставка, которая влияет на уменьшение (увеличение) денежного потока и переход денег в ЦБ.

Реальная ставка связана с существованием инфляции.

Связь между реальной и номинальной ставкой можно выразить: (1+r)(1+ie), тогда зависимость между ними можно выразить:

rr = (1-r)n / (1+ie) – 1

ie – инфляция;  rr – реальная процентная ставка = > 1+r = (1+ rr)(1+ ie), если раскрыть скобки, то получится формула Фишера или формула взаимосвязи между реальной и номинальной процентными ставками: r = rr + ie.

Часто возникает необходимость сравнения условий финансовых операций, предусматривающих различные периоды начисления процентов, в этом случае осуществляется приведение соответствующих процентных ставок к их годовому эквиваленту и тогда используется эффективная процентная ставка (ставка сравнение)

EPS = (1+r/m)m – 1.

Существует ставка по текущему финансовому контракту, которая обозначается и исчисляется:

rТ =    N/P – 1

Р – текущая рыночная цена;

N – сумма погашения через t периодов;

T – срок погашения.

Эта ставка, которая применяется для погашения облигаций: Т – номинал облигаций.

Ставка по контрактам - используется в определенный срок в будущем.

Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки. В отличие от фьючерсных контрактов форвардные сделки не стандартизованы. Форвардная процентная ставка - процентная ставка, зафиксированная на сегодняшний день, по которой на определенную дату в будущем будет предоставлен кредит.

Эффективная ставка доходности к погашению

Существует 3 теории временной процентной ставки:

  1. Теория предпочтения ликвидности;
  2. Теория ожиданий;
  3. Теория нарастающих процентов.

Методы финансового планирования:

  1. Экономический анализ – осуществляется анализ использования финансовых ресурсов предприятия за истекший период. Анализируется объем продаж, сумма прибыли и рентабельность, объем инвестиций и их экономическая активность, цены на реализованную продукцию, условия расчетов с поставщиками и покупателями, состав и оборачиваемость активов, состав и структура капитала, дивидендная политика;
  2. Коэффициентный анализ – определение величины доходов и расходов с учетом коэффициентов достижений прошлого периода. Недостатки: база для составления таких коэффициентов недостаточна, использование этого метода может привести к ухудшению использования материальных и финансовых ресурсов.
  3. Нормативный анализ – составление финансового плана путем умножения норма расхода ресурса на планируемый объем этого показателя и включает: федеральные нормативы (ставки налогов, величину амортизационных отчислений); нормативы субъектов федерации и местных органов власти, внутренние нормативы, разработанные на предприятии (норма потребности в оборотных средствах, производственные запасы).
  4. Балансовый анализ – заключен в увязке объемов затрат и источников доходов. Используется при планировании прибыли, финансовых потоков: Онч + П = Окч + Р. Онч – остаток средств фонда на начало планируемого периода; П – поступление средств в фонд; Окч – остаток средств фонда на конец планируемого периода; Р – расходование средств из фонда.
  5. Анализ дисконтирования денежных потоков – определение современной стоимости денежных ресурсов с использование ставки дисконтирования 1/(1+r)t.
  6. Метод нововариантности – построение трех вариантов плана: оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный. К каждому варианту приписывают оценку, из этих вариантов выбирается план с учетом минимальных затрат или максимальной доходности.
  7. Метод экономико-математического моделирования – позволяет найти количественное выражение связи между различными финансовыми показателями. Эта связь выражается с помощью ЭММ. Так может моделироваться зависимость прибыли от уровня затрат и объема реализации продукции.
Скачать файл