Виды ценных бумаг и основные методы их эмиссии, используемые в мировой практике. Капитальные ценные бумаги

Потери в случае сильного понижения курса ценных бумаг могут быть значительно больше.

При заключении срочных сделок на рынке ценных бумаг лицо, приобретающее бумаги, занимает (открывает) длинную позицию, при продаже бумаг - короткую позицию. Покупатель опциона занимает длинную позицию, продавец - короткую.

В сделках с опционами возможны следующие четыре позиции:

а)  длинная по опциону колл;

б)  длинная по опциону пут;

в)  короткая по опциону колл;

г)  короткая по опциону пут.

Контракты с опционами, заключенные на бирже, называются стандартными контрактами. Покупатель опциона переводит бирже соответствующую премию, которую биржа переводит брокеру продавца опциона. В свою очередь, продавец опциона вносит определенную сумму - маржу - на гарантийный счет, которая является денежным обеспечением обязательств по контракту. Размер маржи зависит от конкретной ситуации на рынке.

После заключения контракта связь между покупателем и продавцом теряется и стороной сделки для покупателя (инвестора) выступает расчетная палата. Если покупатель решает исполнить опцион, он сообщает об этом палате, а она наугад выбирает одного из продавцов, заключивших контракт на условиях, аналогичных условиям продавца опциона.

Участие в сделке расчетной палаты делает контракт высоко ликвидным. Кроме того, это освобождает участников сделки от необходимости проверки финансовой надежности своего контрагента.

Варрант – это финансовый документ, дающий право купить акции выпустившей его компании в соответствии с установленной ценой и в оговоренный срок. Когда держатели используют опционы, они сдают свои варранты. Варранты обычно используются как условие при выпуске облигаций или долговых обязательств, осуществляемое в частном порядке, которое увеличивает их привлекательность. Покупатель ценных бумаг, т.е. инвестор, получает не только фиксированный доход по долговым обязательствам, но и право купить обыкновенные акции по заранее установленной цене. Данное право может принести дополнительный доход инвестору - владельцу ценных бумаг в случае роста рыночной цены акций. В результате компания может выплачивать менее высокий процент по своим обязательствам. Для компаний с предельным уровнем кредитного риска использование варрантов может предоставить возможность увеличить объем денежных фондов, выпуская долговые обязательства. Варранты, увеличивая привлекательность компании для финансирования, используются при создании компании как компенсация лицам, подписавшимся на выпускаемые ценные бумаги.

Варрант по своей сути является опционом. Он дает право на приобретение определенного количества акций. Как правило, это право купить одну обыкновенную акцию за каждый варрант, но это могут быть и 2 или 2,5 акции. Также предусматривается условие, по какой цене варрант подлежит исполнению. Цена может быть фиксированной, а может увеличиваться с течением времени. Варрант может иметь или не иметь срок, ограничивающий его исполнение. Так как варрант дает право только на приобретение акции, его держатель не имеет права на какие-либо наличные дивиденды по обыкновенным акциям и не имеет права голоса. Если происходит дробление обыкновенных акций или объявляется дивиденд, цена варранта корректируется на эти изменения. В момент выпуска варрантов цена использования обычно устанавливается в зависимости от рыночной цены обыкновенных акций. Премия зачастую составляет до 15% рыночной цены акций.

Пример. Акционерное общество «Инвест» выпустило серию облигаций под 8% годовых. К каждой облигации прилагается варрант, дающий право его владельцу купить 4 акции данной компании в течение 5 лет по цене 69 дол. за акцию. Инвестор приобрел 100 облигаций и, следовательно, имеет право на покупку 400 акций по цене 69 дол. в течение 5 лет. Текущая рыночная цена обыкновенных акций «Инвест» в момент