Экономика и менеджмент \ Иностранные инвестиции

Определение кросс-курсов покупки и продажи валют, страница 3

Облигации

Общий номинал

Курс

НКД

16.06.02

Курс фунта стерлингов

16.06.02

31.07.02

16.06.02

31.07.02

США (доллары)

5 3/4   Nov 03

50 000

103,28

105,05

3,125

1,533

1,542

Германий (евро)

5.00% Вund of ‘06

150 000

100,55

99,85

2,550

1,558

1,552

Япония (иены}:

3.30% JGB of '06

6 000 000

110,40

111,05

1,250

182,4

182,1

Решение

1)  Найдем НКД на 31.07.02:

США: 3,125 + 1/12 × 5(3/4) = 3,604%

Германия: 2,550 + 1/12 × 5,00 = 2,967%

Япония: 1,250 + 1/12 × 3,30 = 1,525%.

2)  Определим стоимость портфеля облигаций в валюте инвестора на 16.06.02

США: (103,28 + 0,03125) × 50 000 × 1,533 = 7 918 807,3

Германия: (100,55 + 0,0255) × 150 000 × 1,558 = 23 504 494

Япония: ((110,40 + 0,0125) × 6 000 000) / 182,4 = 3 631 990

Общая стоимость портфеля: 7 918 807,3 + 23 504 494 + 3 631 990

= 35 055 291 GBR

3) Определим стоимость портфеля облигаций в валюте инвестора на 31.07.02

США: (105,05 + 0,03604) * 50 000 * 1,542 = 8 102 133,6

Германия: (99,85 + 0,02967) * 150 000 * 1,552 = 23 251 986

Япония: ((111,05 + 0,01525) * 6 000 000) / 182,1 = 3 659 481

Общая стоимость портфеля: 8 102 133,6+ 23 251 986 + 3 659 481

= 35 013 600 GBR

4)  Найдем текущую доходность и годовую норму прибыли:

rтек = ((35 013 600 – 35 055 291) / 35 055 291) * 100% = -0,12%.

i = -0,12 * 365/46 = -0,95%.

5)  Найдем текущую и годовую доходность каждого вида облигаций:

США: rтек = ((105,05+3,604) – (103,28+3,125)) / (103,28+3,125)) * 100% = 2,11%.

i = 2,11 * 365/46 = 16,74%.

Германия: rтек = ((99,85+2,967) – (100,55+2,550)) / (100,55+2,550)) * 100% = -0,27%.

i = -0,27 * 365/46 = -2,14%.

Япония: rтек = ((111,05+1,525) – (110,40+1,250)) / (110,40+1,250)) * 100% = 0,83%.

i = 0,83 * 365/46 = 6,59%.

6)  Определим дополнительную доходность:

США: rдоп = (1,542 – 1,533) / 1,533 * 100% = 0,59%.

i = 0,59 * 365/46 = 4,68%.

Германия: rдоп = (1,552 – 1,558) / 1,558 * 100% = -0,39%.

i = -0,39 * 365/46 = -3,09%.

Япония: rдоп = (182,1 – 182,4) / 182,4 * 100% = -0,16%.

i = -0,16 * 365/46 = -1,27%.

7)  Найдем общую доходность:

США: rобщ = 2,11 + 0,59 = 2,7%

i = 16,74 + 4,68 = 21,42%

Германия: rобщ = -0,27 – 0,39 = -0,66%

i = -2,14 –3,09 = -5,23%

Япония: rобщ = 0,83 – 0,16= 0,67%

 i = 6,59 –1,27 = 5,32%

Задача 11

Инвестор предполагает приобрести через месяц краткосрочные государственные облигации США общей номинальной стоимостью 1000000 долл., курс которых в данный момент составляет 93,81. Для хеджирования возможного роста курса облигаций на момент их покупки инвестор предполагает купить фьючерсный контракт на процентную ставку по 3-месячным облигациям размером 1 000 000 долл. по фьючерсной цене 94,56. Определите сумму, которая потребуется для покупки облигаций при следующей ситуации:

б) курс облигаций составил 93,66, фьючерсная цена – 94,24.

Решение

1. Финансовый результат по фьючерсной сделке составит:

((100-94,56) – (100-94,24)) * 1 000 000 / 4*100 = - 800 USD

2. Найдем убыток от покупки облигаций:

Цена на нач. = 0,9381 * 1 000 000 = 938 100 USD

Цена на кон. = 0,9366 * 1 000 000 = 936 600 USD

Убыток = 936 600 – 938 100 = -1500 USD

3. Найдем необходимую для покупки облигаций сумму:

936 600 + 800 = 937 400 USD

Задача 12

Инвестор имеет в своем портфеле долгосрочные государственные облигации общей номинальной стоимостью 800 000 долл., рыночный курс которых равен 96,25. Для компенсации возможного падения рыночной стоимости портфеля он собирается продать восемь фьючерсных контрактов на процентную ставку по долгосрочным облигациям номинальной стоимостью каждого контракта 100 000 долл. по фьючерсной цене 95,28. Определите финансовые результаты через некоторое время для следующей ситуации:

б) курс облигаций составит 96,14, фьючерсная цена – 95,31

Решение

Номинальная рыночная стоимость облигаций: 800 000 * 0,9625 = 770000 USD

Рыночная стоимость облигаций через некоторое время: 800 000 * 0,9614 = 769 120 USD

Доход (убыток) от сделки по фьючерсным контрактам: (95,28 – 96,14) * 8 * 100 000 / 100 = -6880 USD

Рыночная стоимость хеджированного портфеля: 769 120 - 6 880 = 762240 USD

Изменение рыночной стоимости хеджированного портфеля: 770 000–762 240 = 7 760 USD

Задача 13

Инвестор собирается через некоторое время приобрести 5 000 унций серебра и для защиты от возможного роста цен предполагает купить опцион колл того же размера с ценой исполнения 514,5 и премией 5 центов за унцию. Определите финансовые результаты операции, если рыночная цена серебра на момент исполнения контрактов составит (в долларах за унцию): б) 517,0.

Решение

1)  Определим стоимость покупки опциона:

(514,5 + 0,05) * 5 000 = 2 572 750 USD

2)  Найдем фактическую цену на дату исполнения:

(517 + 0,05) * 5 000 = 2 585 250 USD

3)  Определим финансовый результат:

2 585 250 – 2 572 750= 12 500 USD

Задача 14

Инвестор предполагает через некоторое время приобрести 200 унций платины. Для защиты от возможного роста цен он предполагает купить опционы колл на 50 унций платины с ценой исполнения 652 и премией 8,45 долл. за унцию. Определите финансовые результаты операции, если рыночная цена платины на момент исполнения контрактов составит (в долларах за унцию): б) 658

Решение

4)  Определим стоимость покупки опциона:

(652 + 8,45) * 50 = 33 022,5 USD

5)  Найдем фактическую цену на дату исполнения:

(658 + 8,45) * 50 = 33 322,5 USD

6)  Определим финансовый результат:

33 322,5 – 33 022,5 = 300 USD/

Задача 15

Определите ожидаемую доходность международных инвестиций для следующей ситуации:

б) японский инвестор при текущем курсе евро к иене 116,4 - 117,2 приобрел евро и купил краткосрочные еврооблигации со сроком до погашения 84 дня и доходностью к погашению 3,75 % годовых с одновременным заключением с банком сделки по форвардной продаже евро после погашения облигаций по форвардному курсу 115,9;

Решение

1)  Найдем доходность:

(115,9 – 117,2)/117,2 * 365/84 *100 = -4,82%.

2)  Определим ожидаемую доходность международных инвестиций:

-4,82 + 3,75 = -1,07%.

Скачать файл