инвестор приобретает оцениваемые объекты для получения дохода и использует его по прямому функциональному назначению, эффективность такого использования соответствует сложившемуся на рынке состоянию эксплуатации;
- инвестор соглашается приобрести имущественный комплекс только при условии, что начальные инвестиции обеспечат приемлемую исходя из текущей экономической ситуации и альтернативных инвестиционных возможностей доходность проекта.
Таким образом, оценка рыночной стоимости при таком подходе основана на анализе эффективности инвестиций в рассматриваемое имущество. Ее проведение требует разработки соответствующего плана по эксплуатации оцениваемых объектов. При этом, варьированием цены приобретения имущества (начальные инвестиции) определяется такая величина их рыночной стоимости, при которой обеспечивается типичная для текущей экономической ситуации доходность инвестиционных проектов с аналогичным риском.
Для определения рыночной стоимости оцениваемого объекта в соответствии с выбранной методикой, оценщиками была разработана бизнес-модель, основанная на определенных исходных посылках, которые достаточно детально будут представлены ниже.
1. Прогнозный период выбран с 01.09.2008 по 01.09.2013 – 5 лет.
2. Инфляция по итогам 2007г. составила 11,9%. При прогнозировании мы ориентировались на 8%, учитывая экономический курс страны направленный на снижение инфляции. Таким образом нами был запланирован небольшой реальный рост доходов.
3. Курс доллара на 01.09.2008г. равен курсу, установленному ЦБ РФ - 24,5769 рублей за один американский доллар. Вместе с тем, прогноз параметров бизнес-модели осуществлялся в рублях.
4. При расчетах предполагалось, что проект финансируется инвестором самостоятельно и в полном объеме за счет собственных ресурсов, то есть без привлечения заемных средств. Если в параметрах бизнес-модели учесть кредитные ресурсы, особенно на первоначальном этапе осуществления инвестиций, то конечная стоимость объекта может иметь для собственника более высокую величину, что может исказить итоговый результат оценки. Таким образом, способность потенциального покупателя привлекать кредитные ресурсы нами не оценивалась.
5. Для расчета амортизационных отчислений была определена прогнозная норма амортизации по оцениваемому имуществу, которая составила 4,0% в год. Эта величина определена нами исходя из стандартного срока службы оцениваемых объектов, составляющего согласно ЕНАО[14] 25 лет.
6. При прогнозировании параметров бизнес-модели мы исходили из реалий функционирования аналогичных объектов на момент оценки с учетом данных эксплуатирующей организации об основных параметрах доходов и затрат, связанных с функционированием. Все эти данные представлены в табличной форме и приведены ниже с соответствующими комментариями.
Следует отметить, что представленная прогнозная программа
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
