Использование фьючерсов при иностранных инвестициях. Сущность фьючерсных контрактов

инвестор собирается использовать фьючерсы безотносительно к их видам как инструменты, обеспечивающие высокую доходность, он может также стать участником международных инвестиционных фондов, вкладывающих средства в фьючерсы и опционы. Сравнение результатов деятельности этих фондов с результатами деятельности некоторых инвестиционных фондов за последние четыре года, вкладывающих средства в акции и в облигации, показывает, что доходность международных инвестиционных фондов, вкладывающих средства в фьючерсы и опционы  выше доходности рассмотренных фондов облигаций и фондов акций.

Другим направлением использования фьючерсов является хеджирование риска роста цен активов, которые предполагается приобрести, а также риска падения цен имеющихся активов, которые предполагается продать. Так, если инвестор собирается приобрести через некоторое время некоторый актив, но опасается достаточно заметного роста его цены на момент приобретения, он может купить соответствующие фьючерсные контракты, доход от которых будет компенсировать возможный рост рыночной цены актива.

Пример

Инвестор предполагает купить через месяц 200 унций золота. Текущая цена золота равна 300 долл. за унцию, но инвестор опасается ее достаточно значительного роста. Для защиты от роста цены золота он может купить фьючерсные контракты на 100 унций золота ценой 305 долл. за унцию. Если цена золота через месяц составит 320 долл. за унцию, а фьючерсная цена - 325 долл. за унцию, финансовые результаты будут следующими:

Недостатком подобного метода хеджирования риска роста будущей цены приобретаемых активов является невозможность воспользоваться благоприятной рыночной ситуацией.

Пример

Если в условиях предыдущего примера наличная цена золота через месяц упадет до 290 долл. за унцию, а фьючерсная цена - до 295 долл. за унцию, финансовые результаты будут следующими:

Если инвестор опасается возможного падения цены приобретенных инвестиционных активов, для которых не исключается возможность продажи, он может продать фьючерсы на такие активы с целью компенсации падения рыночной цены доходом от продажи фьючерсов.

Пример

Инвестор держит 1000 унций золота, которое предполагает в ближайшее время продать, но опасается, что цена на золото может упасть и он понесет убытки. Один из вариантов его действий - немедленная продажа всего или части золота и вложение средств в другие активы. Другой вариант - продажа 10 фьючерсных контрактов на золото по 100 унций. Наличная цена золота равна 300 долл. за унцию, а фьючерсная цена с поставкой через 3 месяца составляет 313 долл. за унцию. Если через неделю цена золота упадет до 280 долл. за унцию, а фьючерсная цена - до 293 долл. за унцию, финансовые результаты будут следующими:

Если при том же изменении цены золота на наличном рынке фьючерсная цена упадет только до 297 долл. за унцию, изменение рыночной стоимости хеджированного портфеля золота составит: -20 + 313-297 = -4 долл. за унцию, или 4000 долл. за 1000 унций. При падении фьючерсной цены до 289 долл. за унцию изменение рыночной стоимости хеджированного портфеля золота будет равно: -20 + 313-289 = 4 долл. за унцию, или 4000 долл. за 1000 унций.

Таким образом, при хеджировании инвестиций фьючерсными контрактами на результат влияет неодинаковое изменение наличной и фьючерсной цен. Кроме того, при росте рыночной стоимости приобретенных активов общая