Анализ финансовой стратегии предприятий оборонно-промышленного комплекса (Отчет по научно-исследовательской практике)

торгующимся на бирже: Улан-Удэнскому авиационному заводу, Казанскому вертолетному заводу, «Роствертолу», а также «ААК «Прогресс», «Камову», Московскому вертолетному заводу им. Миля», Московскому машиностроительному заводу «Вперед» и Ступинскому машиностроительному производственному предприятию. По мнению участников рынка, наиболее интересным объектом инвестиций в данной ситуации является У-УАЗ, так как компания недооценена по мультипликаторам по отношению к Казанскому вертолетному заводу и «Роствертолу». При этом она обладает более высокой рентабельностью, не имеет долга и планирует увеличить производство вертолетов на 50% к 2012–2015 годам. Кроме того, в марте совет директоров У-УАЗа рекомендовал выплатить дивиденды в 4,24 руб. на акцию по итогам 2012 года, что дает 6% дивидендную доходность. Все эти меры несомненно работают на повышение рыночной стоимости корпорации.

По оценкам экспертов, исходя из того, что EBITDA «Вертолетов России» достигает $500 млн, стоимость компании может составлять примерно $4 млрд. Холдинг планирует разместить свои бумаги сразу на трех биржах: РТС, ММВБ и Лондонской площадке. Вырученные деньги пойдут на погашение задолженности и выкуп долей в компаниях, которые могут войти в вертолетный холдинг. Так, по обязательной оферте будет выкуплено 25% акций завода «Роствертол» и 10% КВЗ.

 В целом можно отметить, что в первом квартале 2011 года суммарный объем торгов акциями предприятий ПК составил всего лишь около 1,5 млрд руб., что почти на 40% ниже, чем в четвертом квартале 2012 года.

 Анализ рынка акций был бы не полным, если бы мы не проанализировали торги на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ[3]). По сравнению с предыдущим кварталом объем торгов бумагами ОПК на бирже ММВБ сократился на 42%. Практически все бумаги показали снижение котировок за исключением незначительного роста рыночной стоимости акций Ковровского механического завода. В итоге суммарная капитализация бумаг ВПК снизилась на 8,8%, даже несмотря на начало торгов обыкновенными и привилегированными акциями Донского завода радиодеталей. Основной вклад в это падение внесли обыкновенные и привилегированные акции ОАО «Аппаратура дальней связи» – лидера роста предыдущего квартала.

На РТС Classica[4] также наблюдалось снижение объема торгов (-7,7%), но при этом увеличилась суммарная капитализация торговавшихся бумаг ОПК. Данный рост обеспечили две бумаги: УМПО (+50% к капитализации) и Казанский вертолетный завод (+11%) на фоне снижения котировок всех остальных. 

В рассматриваемом периоде на площадке RTS Board[5] суммарные показатели капитализации и объемов торгов бумагами компаний ОПК увеличились на 21 и на 38% соответственно. По итогам квартала на рынке появился новый лидер (предыдущий – акции У-УАЗа) по объему торгов – бумаги «Роствертола» (rtvl), что подтверждает упомянутое выше возрастание интереса участников рынка к акциям предприятий, входящих в холдинг «Вертолеты России». На этом фоне капитализация ростовского завода прибавила более 30%.

 Проведенный анализ позволяет нам выделить лидеров продаж акциями среди предприятий ОПК на всех биржевых площадках России в 1 квартале