Відповідно одержимо такі результати:
Додаткові чисті доходи:
2. З ростом суми річних амортизаційних відрахувань зростають і суми податкових пільг. Вирахуємо суми цих пільг:
Додаткові чисті пільги на амортизацію:
3. Додавши суми додаткових чистих доходів та суми додаткових податкових знижок, визначаємо додатковий грошовий потік за кожен рік.
Додатковий дешевий потік: 
Іншими словами, вигода від впровадження нового проекту за перший рік становить $26000, за другий $33800 і за третій — $38400. Далі ми порівняємо ці річні суми з початковою вартістю проекту, а потім можна буде вирішувати, чи варто впроваджувати проект, чи ні.
Приклад 2. Вирахування додаткових грошових потоків.
Завдання: Передбачувані доходи до вирахування процентів за позику та податків (ДВПП) для обох випадків наведені в таблиці 6-5.
Таблиця 6-5. ДВПП для обох випадків
(в доларах)
Рік 3 діючим (старим) обладнанням 3 новим обладнанням
1 100000 150000
2 140000 250000
3 280000 350000
4 400000 450000
5 510000 550000
Діюче (старе) обладнання було закуплено 3 роки тому за $400000. Розглядається можливість придбати нове обладнання за $600000. Термін зносу і податкова ставка в обох випадках відповідно 5 років. Визначте додатковий грошовий потік від заміни старого обладнання.
Розв'язок: Коли розв'язуватимете цю задачу, зверніть увагу на те, що до закінчення терміну зносу старого обладнання лишилось усього 2 роки. А проте, якщо буде закуплене нове обладнання, термін його зносу буде 5 років. Тому додатковий грошовий потік повинен врахувати не лише різницю
105
між ДВПП, але й податкові пільги на амортизацію, яка буде нарахована за решту років, якщо компанія купить нове обладнання. В таблицях 6-6 та 6-7 крок за кроком показано розв'язок задачі.
Коли вираховуватимете амортизацію, помножте вартість обладнання 15% за перший рік, на 22% за другий рік і на 21% за наступні роки, як це роз'яснено в розділі 2. У таблиці 6-6 визначено величини додаткового ДВПП; у таблиці 6-7 визначено додаткові податкові пільги на амортизацію. Якщо скласти разом додаткові ДВПП та додаткові податкові пільги, одержимо додатковий грошовий потік, як це показано в таблиці 6-8. Таблиця 6-6. Перший крок: додаткові ДВПП
(в доларах)
Рік Нові ДВПП (а) Існуючі ДВПП (6) Додаткові ДВПП (а-б)
1 150000 100000 50000
2 250000 140000 110000
3 350000 280000 70000
4 450000 400000 150000
5 550000 510000 40000
Таблиця 6-7. Другий крок: Додаткові податкові пільги
(в доларах)
Рік Нова сума амортизаційних відрахувань (а) Існуючі амортизаційні відрахування (б) Додаткові амортизаційні відрахування (а-б) Додаткові податкові пільги 40% (а-б)
1 90000 84000 6000 2400
2 132000 84000 48000 19200
3 126000 0 126000 50400
4 126000 0 126000 50400
5 126000 0 126000 50400
Таблиця 6-8. Додатковий грошовий потік за 5 років
(в доларах)
Рік Додатковий грошовий потік
1 52400
2 129200
3 120400
4 200400
5 90400
106
3 наведеного вище прикладу можна зробити висновок, що:
Додатковий Сума додаткових
грошовий = Додатковий ДВПП + пільг на
потік амортизацію
Додатковий грошовий потік — це саме той грошовий потік, який необхідно враховувати за оцінки доцільності капіталовкладень, про що йтиме мова у наступному розділі.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.