Кредитоспособность предприятия

должно вызывать рост теку­щих активов и текущих пассивов. Другое дело, что при умелой финансовой политике на предприятии можно обеспечить опреде­ленный рост объема реализации, наращивая оборотные активы и краткосрочную задолженность не пропорционально объему реали­зации, а более низкими темпами.

По существу, именно такое соотношение темпов и обеспечивает ускорение оборачиваемости чистых текущих активов и дебиторской задолженности.

В нашем примере (гр. 4) дебиторская задолженность выросла в точном соответствии с выручкой от реализации, значит, состав дебиторов и условия расчетов с ними не изменились. Что касается прироста всех оборотных активов, то он меньше, чем прирост выручки от реализации. Это могло произойти только за счет запасов, если в фактической величине запасов содержались излиш­ние и ненужные, которые в I варианте возможных изменений были проданы или списаны. Краткосрочная задолженность увеличилась в большей мере, чем выручка от реализации. Значит, либо в составе задолженности появилась или увеличилась просроченная, либо поставщики установили более длительные сроки погашения дол­гов.

В результате такой динамики оборотных активов и краткосроч­ной задолженности чистые текущие активы выросли в значительно меньшей степени, чем выручка от реализации, а их оборачивае­мость соответственно повысилась, т. е. этот показатель кредито­способности улучшился. Отношение объема реализации к капиталу и резервам не изменилось, т. к. темп прироста обоих показателей одинаков. Однако очень низкая оборачиваемость капитала и резер­вов (один оборот за два года) диктует необходимость опережающего роста выручки от реализации по сравнению с ростом собственных источников средств.

Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализа­ции также не изменилось, поскольку темпы прироста обеих состав­ляющих этого показателя кредитоспособны одинаково.

Можно ли практически одновременно улучшить все три содер­жащихся в таблице показателя кредитоспособности? Для этого нужно, чтобы темпы роста объема реализации превышали темпы роста чистых текущих активов, капитала и резервов и дебиторской задолженности. В свою очередь, понятно, что относительно низкий темп прироста чистых текущих активов может быть обеспечен либо замедленным по сравнению с уровнем прироста выручки от реали­зации темпом прироста оборотных активов, либо опережающим увеличением краткосрочной задолженности, либо обоими факто­рами вместе.

Таким образом, в условиях увеличения выручки от реализации повышение кредитоспособности зависит от темпов роста оборотных активов, капитала и резервов, дебиторской и кредиторской задолженности. Покажем это на следующей схеме.

Таблица 4.3.

Схема необходимой динамики показателей для повышения кредитоспособности в условиях роста выручки от реализации*

* Знаком "+" отмечены нужные темпы.

Вариант II возможных изменений предполагает снижение вы­ручки от реализации. При этом стоимость оборотных активов уменьшается в еще большей степени