Внутренняя ставка доходности (рыночной капитализации) акции. Рыночная капитализация ведущих международных компаний

Вопрос 75.  Внутренняя ставка доходности (рыночной капитализации) акции. Рыночная капитализация ведущих мн компаний.

Принимая решение о покупке акции по определенной установившейся на фондовом рынке цене, инвестор должен оценить (рассчитать) доходность соответствующей операции.

Модель постоянных дивидендов. Внутренняя ставка доходности в рассматриваемой модели определяется из уравнения:

, откуда .

Модель постоянного роста (модель Гордона). В данной модели стоимость акции рассчитывается по формуле , откуда после несложных преобразований можно получить:

.

Таким образом, доходность акции может быть рассчитана как сумма доходности на базе дивиденда (D1/P0) и темпа прироста дивиденда g, который в модели Гордона является темпом прироста и цены акции.

Отношение размера дивиденда на акцию к ее цене называют коэффициентом дивиденда на акцию.

В тех случаях, когда дивидендная политика той или иной компании не может быть представлена тенденцией равных темпов прироста дивидендов, ориентировочная доходность владения ее акциями может быть рассчитана при помощи следующей формулы:

где              r – доходность от операции с акцией;

PS – цена продажи акции;

Рр – цена покупки акции;

 – средний размер дивиденда за время владения акцией, рассчит-мый по формуле средней арифметической.

Если покупка и продажа акции осуществляются в рамках одного года, то доходность операции в этом случае может быть определена по формуле:

где       t – число дней с момента покупки до продажи акции.

Рыночная капитализация международных компаний

Инвесторы, выбирая акции для инвестирования, могут ориентироваться на показатели, характеризующие деятельность компаний и их оценку рынком. Одним из основных показателей такого рода является рыночная капитализация компании определяемая как рыночная стоимость всех ее акций. Так, газета «FinancialTimes» оценивает компании по размеру их капитализации, ежегодно составляя рейтинги 500 крупнейших; компаний мира и отдельных регионов.

Данные по капитализации компаний публикуются в финансовой печати и приводятся в международных компьютерных информационных системах. В рейтинге газеты «FinancialTimes» для каждой компании указываются ее страна, рыночная капитализация, сектор экономики и показатели, характеризующие результаты деятельности. На основе подобных данных инвесторы, ориентирующиеся на показатели рыночной капитализации компаний, могут выбирать акции для инвестирования в самые крупные компании с возможной предварительной их группировкой по национальной принадлежности и(или) секторам экономики.

Группировка компаний по национальной принадлежности представляет интерес для инвесторов с точки зрения состояния и перспектив развития экономики различных стран, а также влияния валютных курсов на результаты инвестиций, поскольку акции компаний той или иной страны наиболее широко торгуются на ее национальном рынке за ее национальную валюту. Изменение таких данных отражает изменение места компаний различных стран в мировой экономике.

Характеристикой национальных фондовых рынков с точки зрения их капитализации, является также степень концентрации акций, показывающая, являются ли эти рынки совокупностью акций множества мелких компаний или на них обращаются в основном акции крупных компаний. С одной стороны, акции мелких фирм могут иметь низкую ликвидность; с другой – высококонцентрированный рынок дает меньше возможностей для диверсификации риска и активной стратегии инвестирования.

В качестве показателя степени концентрации фондовых рынков обычно рассматривается отношение размера рыночной капитализации 10 самых крупных компаний к общему размеру капитализации рынка (Total Top Ten to Total Stock Market).                   

Инвесторы, интересующиеся сравнительной капитализацией компаний, относящихся к различным секторам мировой экономики, могут использовать данные рейтинга «FinancialTimes» в соответствии с принятой классификацией таких секторов. При этом выбор компаний для инвестирования исходя из предпочтительных секторов экономики будет определять их национальную принадлежность и соответственно состав валют портфеля инвестиций.