Основные принципы управления портфельными инвестициями. Виды портфелей

59.Основные принципы управления портфельными инвестициями. Виды портфелей.

Суть управления портфелем заключается в поддержании равновесия между ликвидностью и прибыльностью ценностей, формирующих портфель. Оно базируется на планировании, прогнозировании, оценке и контроле всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен руководствоваться следующими критериями:

ü  безопасность вложений, т. е. относительная неуязвимость ценных бумаг при тех или иных колебаниях, потрясений фондового рынка;

ü  доходность, т. е. возможность получить доход и его размер на вложенную величину;

ü  рост вложений, т. е. увеличение курсовой стоимости ценных бумаг;

ü  стабильность получения дохода (доход от владения, периодичность и размер, а также отсутствие риска от не получения дохода от владения);

ü  ликвидность вложений, т. е. возможность быстро и без потерь превращаться в денежные средства.

Основным принципом формирования портфеля является принцип диверсификации (это какова должна быть численность ценных бумаг различных эмитентов в портфеле).

Эта численность должна составлять 10 – 20 ценных бумаг.

Применение принципа диверсификации предполагает, что будет определена структура портфеля, т. е. различных видов ценных бумаг: государственные облигаций, корпоративных облигаций, и т. д.

Использование принципа диверсификации может быть на трёх уровнях:

  I.  упрощенная диверсификация (не осуществляет специального анализа, главное – в разное эмитенты);

  II.  отраслевая диверсификация (нельзя вкладывать деньги в предприятия одной отрасли);

  III.  глубокая диверсификация (продумывается вся структура портфеля, на основе анализа выбирается каждый из отдельных эмитентов).

Конкретная структура портфеля зависит и от вида портфеля.

Создавая портфель, инвестор должен:

·  определить оптимальный вид портфеля;

·  определить для себя наилучшее сочетание доходности, рискованности и ликвидности;

·  осуществить диверсификацию портфеля, т.е. выбрать конкретные ценные бумаги, определить их квоту в портфеле или удельный вес;

·  разработать конкретный состав портфеля;

·  выбрать схему дальнейшего управления портфелем.

Первый путь: самым простым приёмом инвестирования при создании портфеля является приобретение на основе анализа рынка наиболее доходных облигаций и хранение их до срока погашения.

Такой вариант имеет ряд негативных сторон:

- средства надолго замораживаются в ценные бумаги, т. е. формируется максимум, который называется длинными пассивами;

- это не может уберечь инвестора от потери денежных средств при неблагоприятном курсе облигаций.

Такой вариант, как правило, не используется профессиональными инвесторами, но его практикуют некоторые корпоративные небанковские инвесторы, как вложение собственных средств.

Второй путь: приобретение ценных бумаг с целью осуществления краткосрочных спекуляций. В чистом виде этот путь предполагает приобретение ценных бумаг и их продажу через несколько дней. Этот путь требует большой аналитической работы, т. к. весьма рискован. Он базируется на очень точном прогнозе изменения курсовой стоимости ценных бумаг, поэтому применять его можно только профессиональным инвесторам, имеющим хорошо сформированный аналитический блок.

Два этих способа лежат в основе стратегии управления портфелем: активный и пассивный.

Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения конкретных инвестиционных задач (конкретных целей конкретного инвестора), т. е. тех задач, которые отражают специфику инвестора, т. к. возможны различные виды портфеля, в котором будут различные ценные бумаги, отличающееся доходностью, ликвидностью и рискованностью.

Вид портфеля – инвестиционная характеристика, основанная на сочетании дохода и риска.

Виды:

1.  Портфель роста.

Формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Т. о. целью данного портфеля является рост стоимости портфеля и получение дивиденда.

В портфель роста входят следующие виды портфеля:

ü  портфель агрессивного роста (наценен на максимальный прирост курсовой стоимости, в его состав входят акции молодых быстро растущих компаний).

Является самым рискованным, его используют венчурные компании.

ü  портфель консервативного роста (формируется из акций голубых фишек – это акции особо надежных компаний,  рост курсовой стоимости стабилен, но не высок).

Поэтому данный портфель наименее рискован, нацелен на сохранение капитала, чем его увеличение.

ü  портфель среднего роста (входят акции надежных компаний, приобретённые на длительный срок и акции быстрорастущих компаний, которые быстро обновляются).

Умеренный риск, поэтому пользуется наибольшей популярностью у инвесторов.

2.  Портфель дохода.

Ориентируемый на получение высокого текущего дохода в виде процентных и дивидендных выплат. При его создании приобретается ценная бумага, отличающаяся умеренным (низким) ростом курсовой стоимости, но обеспечивает стабильный и довольно высокий доход в виде процентов и дивидендов. Основа его – облигации.

В портфель дохода входят следующие виды портфеля:

ü  портфель регулярного дохода (сформирован из высоконадежных ценных бумаг: государственных и банковских облигаций).

Дают средний доход при минимальном риске.

ü  портфель доходных бумаг (формируются из ценных бумаг, которые относительно не рискованны и приносят достаточно большой доход – это корпоративные облигации(наиболее доходные из них)).

Относительно высокий доход при среднем риске.

3.  Портфель роста и дохода.

Это смешанный портфель. Суть: часть портфеля приносит доход в виде роста курсовой стоимости, а другая часть – в виде процентов и дивидендов.

В портфель роста и дохода входят следующие виды портфеля:

ü  портфель двойного назначения (речь идет о ценных бумагах инвестиционного фонда двойного назначения, который выпускает собственные акции двух типов: а) приносит высокий доход; б) даёт прирост капитала).

В этом портфеле высока доля ценных бумаг.

ü  сбалансированный портфель (сформирован из разных типов ценных бумаг, т. е. в него входят и акции, у которых быстро растёт курсовая стоимость, и ценные бумаги, которые отличаются стабильностью, т. е. совершенно разные ценные бумаги).

Конкретная доля каждого вида ценных бумаг определяется на основе анализа конъюнктуры рынка.

В этом случае, когда целью осуществления портфельных инвестиций является максимальная ликвидность формирующаяся портфелем денежного рынка, которая включает денежную наличность и только наиболее ликвидные ценные бумаги.

Задача портфеля: сохранение капитала, а не его увеличение.