Структура и цена капитала. Финансовый леверидж

«У Т В Е Р Ж Д А Ю»

НАЧАЛЬНИК КАФЕДРЫ

«ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

Полковник                      А. Кальсин

«___» ______________ 2004г.

Л Е К Ц И Я

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Т е м а №4 Структура и цена капитала. Финансовый леверидж.

Занятие №1 Структура и цена капитала. Финансовый леверидж.

Обсуждена на заседании

предметно-методической

комиссии №____

 "______"_________________ 2004г.

 протокол № __________

Учебно-воспитательные цели:

1. Изучить достоинства и недостатки отдельных способов финансирования.

2. Показать зависимость рентабельности собственного капитала и финансового риска от структуры капитала.

3. Формировать у курсантов навыки расчета средневзвешенной цены капитала уровня финансового левериджа.

4. Воспитывать у курсантов чувство ответственности за принимаемые решения в процессе управления финансами.

Содержание

Введение.

Учебные вопросы (основная часть):

1. Источники финансирования и цена капитала.

2. Структура капитала и финансовый леверидж.

 Заключение.

Литература

а) основная:

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 1996.

2. Лазурина О.М. Финансовый менеджмент. / Учебное пособие, Ярославль, ЯФВФЭУ, 2000.

б) дополнительная:

1.Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2000.

2.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятии. Минск, ООО «Новое знание», 2000.

Учебно-материальное обеспечение

1.Наглядные пособия: слайды.

2.Технические средства обучения: Лектор -2000.

Текст лекции

Введение.

Любая коммерческая организация для осуществления своей деятельности нуждается в капитале. Капитал  - один из факторов производства (наряду с природными и трудовыми ресурсами). Капитал организации формируется за счет внутренних и внешних источников, используются собственные и привлеченные ресурсы. С позиций финансового менеджмента существенное значение имеет выбор источников и способов финансирования. Каждый из источников финансирования имеет свою стоимость, каждый из способов финансирования имеет свои преимущества и недостатки, которые необходимо знать и учитывать при формировании структуры капитала. Использование наряду с собственным заемного капитала создает эффект финансового левериджа (финансового рычага), которым характеризуется степень финансового риска, связанного с привлечением заемных средств.  Эти вопросы мы рассмотрим на данном занятии.

Структурно-логическая схема занятия

1.Источники финансирования и цена капитала.

1.Источники капитала.

2.Цена капитала.

2.Структура капитала и финансовый леверидж.

3.Структура капитала и рентабельность собственного капитала.

4.Эффект финансового рычага: 2-я концепция.

 Учебные вопросы (основная часть):

1.  Источники финансирования и цена капитала.

1.Источники капитала.

Капитал предприятия это средства из всех источников финансирования, вложенные в активы предприятия.

Все возможные источники финансирования можно подразделить на внутренние и внешние по месту возникновения финансовых ресурсов. Внутренним источником финансирования для простого воспроизводства служат амортизационные накопления и  прибыль. Внешними источниками  служат ресурсы, привлекаемые с финансовых рынков путем эмиссии долговых и долевых ценных бумаг,  в форме банковских кредитов и др.

Способы финансирования можно подразделить на два типа бездолговое финансирование и долговое финансирование, они различаются на основе признака возникновения обязательств по отношению к источнику ресурсов.

Использование внутренних источников финансирования и эмиссия акций относятся к бездолговым способам финансирования.

Привлечение заемных средств в форме банковского кредита, путем выпуска долговых ценных бумаг, а также посредством лизинга – относится к долговому финансированию

Каждый из возможных способов финансирования имеет свои достоинства и недостатки, которые должны учитываться при выборе источников финансирования.

 Основные характеристики различных способов финансирования представим в обобщенном виде в форме таблицы.

Таблица1.

Преимущества и недостатки основных способов финансирования