Доходный подход в оценке бизнеса. Объект оценки: Потребительское общество «Ленинск-Кузнецкая межрайбаза»

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА (Метод ДДП).

Объект оценки: Потребительское общество «Ленинск-Кузнецкая межрайбаза».

Вид оцениваемой стоимости: рыночная

Цель оценки: обоснование рыночной стоимости бизнеса (предприятия) в целях принятия управленческих решений по его совершенствованию.

Алгоритм расчёта стоимости:

1) Выбор модели денежного потока;

2) Определение длительности прогнозного периода;

3) Анализ финансовой и хозяйственной деятельности в целях оценки;

4) Определение ставки дисконта;

5) Формирование денежных потоков (в прогнозном периоде);

6) Расчёт величины стоимости компании в постпрогнозный период;

7) Расчёт текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости компании в постпрогнозный период, а также их суммарного значения;

8) Внесение итоговых поправок.

1. Структура капитала:

СК = (16475+19439)/2 =  17957

ЗК = (952+5361)+(952+12244)/2 = 9754,5

Доля СК = 17957/27711,5 = 65%

Доля ЗК = 35%

Доля ЗК составляет 35% в общей структуре капитала, это говорит о том, что предприятие работает как на СК  так и на ЗК. ЗК – это всегда более рискованный чем собственный. Оценщик выберет модель для всегда инвестированного капитала.

Построим денежный поток по данной модели.

Капитальные вложения – это только в обновление ОС

СОК = 3р баланса – 1р баланса

3103 + 903 -7353 + 1797 = - 1550 (убыточный денежный поток).

2. Определение длительности прогнозного периода:

В отечественной практике оценочной деятельности принято считать, что длительность прогнозного периода составляет от трех до пяти лет. В 2008г. наблюдался мировой финансово экономический кризис. В связи с этим малые и средние предприятия функционируют в условиях неопределенности. Собственнику сложно прогнозировать динамику своих доходов более чем три года. Поэтому прогноз будет составлен на 2010, 2011 и 2012 года.

3. Анализ финансовой и хозяйственной деятельности в целях оценки:

Анализ сравнительно аналитического баланса за 2009г. активы предприятия возросли по сравнению с 2008г. на 9847 тыс. руб. или на 43% всего баланса, в том числе, за счет внеоборотных активов на 8537 тыс. руб. Т.е. основной прирост произошел именно за счет внеоборотных активов (что показывает капитальные вложения – покупка нового магазина). В целом следует отметить, что структура совокупных активов на конец 2009г. характеризуется повышением и это является положительной тенденцией свидетельствующей о развитии компании.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств. Доля собственного капитала составляет 65%. Структура заемных средств в течение года претерпела ряд изменений, доля кредиторской задолженности увеличилась почти на 12%.

Анализ коэффициентов характеризующих платежеспособность организации: динамика снижения коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует о том, что предприятие не в состоянии погасить свои обязательства наиболее ликвидными активами, более того, не отвечает установленному нормативу (Приложение 10). Коэффициент текущей ликвидности снизился к концу 2009г. и по сравнению с 2008г. снижение составило 49%, это говорит о том, что организация имеет слабую обеспеченность оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств на данную отчетную дату. Коэффициент критической оценки также снижается, на начало 2010г. организация в состоянии немедленно погасить лишь 2% краткосрочных обязательств за счет денежных средств, а также поступлений по расчетам.

Такая ситуация с ликвидностью предприятия показывает, что на дату оценки у предприятия существуют большие риски ликвидности (или потери ликвидности) задавая экспертным путем диапазон риска от 1 до 5% оценщик примет решение, что риск ликвидности будет равен 5%.

Проанализируем степень платежеспособности организации: степень платежеспособности по текущим обязательствам на начало 2010г. составляет 1,36, кроме того, наблюдается увеличение данного коэффициента (Приложение 13) и данная величина входит в диапазон нормативного значения. Риск платежеспособности оценивается низко, по этому оцениваем его в размере 2%.